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（一）價(jià)格表現(xiàn):北京時(shí)間早六點(diǎn)，布倫特1月合約89.1元/桶，日漲跌-3.3%。
　?。ǘ┮匋c(diǎn)評：【沙特否認(rèn)增產(chǎn)傳聞】
　?。ㄈ┙袢諏ｎ}：【中信期貨原油】中國油品供需平衡表——專題報(bào)告20221122
　　（四）短期分析：昨日國際油價(jià)大落大起收平。
　　1.歐佩克消息誘發(fā)油價(jià)漲跌。①昨日夜間華爾街日報(bào)報(bào)道歐佩克正考慮增產(chǎn)50萬桶/日，導(dǎo)致原油期貨價(jià)格盤中跳水下跌約5美元/桶。沙特能源部長隨后發(fā)表聲明，目前200萬桶/日的減產(chǎn)將會(huì)持續(xù)至2023年底，如果有需要，隨時(shí)準(zhǔn)備進(jìn)一步減產(chǎn)干預(yù)油價(jià)。原油價(jià)格迅速收復(fù)跌幅，回升至盤初水平。②新聞?lì)^條引發(fā)的跳漲跳跌，顯示目前油價(jià)對地緣消息的高度敏感。歐佩克10月會(huì)議決定通過靈活減產(chǎn)對沖需求降幅，而沙特也表示減產(chǎn)將持續(xù)至2023年底。如果減產(chǎn)政策不變，從歐佩克角度對油價(jià)仍有一定支撐作用。如果轉(zhuǎn)為增產(chǎn)，將成為額外下行風(fēng)險(xiǎn)；如果擴(kuò)大減產(chǎn)，可能推動(dòng)油價(jià)上行。重點(diǎn)關(guān)注12月4日歐佩克產(chǎn)量會(huì)議，對明年產(chǎn)量政策的決定。
　　2.中國需求提振預(yù)期落空。10月下旬以來中國疫情形勢再度升級，尤其是最近兩周單日新增確診和無癥狀感染病例從8000例翻三倍至2.5萬例，是今年4月以來的最高值。此前防疫二十條發(fā)布一度引發(fā)市場對中國需求加快恢復(fù)的樂觀預(yù)期，但嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)使防控壓力仍大，交通需求仍然維持疲弱。而中國買家的采購意愿低迷，是近期原油現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)弱的重要原因之一。
　　3.原油期貨價(jià)格結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱。原油期貨月差因?qū)_地緣屬性和金融屬性的系統(tǒng)影響，更多的反映出近月和遠(yuǎn)月的基本面相對強(qiáng)弱。價(jià)格曲線處于近月貼水（contango）結(jié)構(gòu)時(shí)，通常意味現(xiàn)貨市場偏弱；近月升水（backwardation）通常意味現(xiàn)貨偏強(qiáng)。上周WTI近次月差自去年以來首次轉(zhuǎn)為負(fù)值。除了近月合約臨近交割的盤面交易因素影響；全球原油現(xiàn)貨市場短期的確呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢，主要來自供應(yīng)支撐難抵需求壓力。
　?。ㄎ澹┯蛢r(jià)展望：歐佩克大幅減少出口的供應(yīng)端支撐，難抵中國疫情陡然嚴(yán)峻導(dǎo)致的需求端壓力；油價(jià)短期破位下行，再度進(jìn)入85-90美元/桶區(qū)間。從綜合來看，冬季油價(jià)仍然存在支撐因素：供需角度，冬季原油可能進(jìn)入季節(jié)去庫階段；金融角度，美國通脹和加息節(jié)奏放緩預(yù)期，近期美股回升和美油回歸，使油價(jià)金融壓力有所緩和；地緣角度，若歐盟制裁如期實(shí)施，仍將有一定情緒提振。近期變量重點(diǎn)關(guān)注歐盟制裁的實(shí)際落實(shí)情況。歐盟可能于本周三宣布對俄羅斯石油的出口上限價(jià)格。如果價(jià)格接近80美元/桶，能夠順利維持俄羅斯原油出口，則油價(jià)區(qū)間可能下移至80-90美元/桶，下方仍有空間；如果目標(biāo)價(jià)格過低導(dǎo)致俄羅斯減產(chǎn)應(yīng)對，則油價(jià)在目前價(jià)位存在支撐和上行可能。目前暫未形成單邊趨勢下行的共振作用，關(guān)注地緣變量支撐的有效程度。