>> 國元證券-早安直通車-221122
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
大小： |
1040KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
房倩倩 |
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報告要點：
·公司是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車熱管理供應(yīng)商，順應(yīng)時代背景聚焦資源開拓新能源乘用車市場
在新能源汽車滲透率加速提升和國產(chǎn)汽車零部件廠商紛紛開拓海外市場的時代背景下，公司提出“二次創(chuàng)業(yè)”，堅持“加快推進(jìn)國際化發(fā)展、實現(xiàn)技術(shù)引領(lǐng)、提升綜合競爭力”三大戰(zhàn)略方向，聚焦資源全力開拓新能源汽車熱管理及工業(yè)/民用換熱等領(lǐng)域，努力將公司打造成為熱管理領(lǐng)域受人尊敬的優(yōu)秀企業(yè)。
·新能源汽車行業(yè)前景持續(xù)可期，優(yōu)質(zhì)客戶帶動上游零部件放量
新能源汽車進(jìn)入大眾化滲透階段，主要自主品牌車企引領(lǐng)行業(yè)迅速發(fā)展，疊加新能源汽車熱管理系統(tǒng)ASP的倍增，帶動汽車熱管理行業(yè)規(guī)模實現(xiàn)高速增長。公司初具全領(lǐng)域熱管理產(chǎn)品配套能力，下游服務(wù)客戶涵蓋新能源車、動力電池各大龍頭，未來跟隨行業(yè)持續(xù)成長確定性高。
·開拓工業(yè)/民用換熱、電力儲能等新興領(lǐng)域，助公司打開第三增長極
除熱管理與尾氣后處理兩大產(chǎn)品平臺外，公司積極開拓工業(yè)/民用領(lǐng)域利基市場，圍繞風(fēng)力發(fā)電、儲能、地?zé)?、通信基站、?shù)據(jù)中心等新興工業(yè)領(lǐng)域以及采暖熱泵換熱器等民用產(chǎn)品進(jìn)行提前布局，培育戰(zhàn)略性盈利增長點。
·投資建議與盈利預(yù)測
隨著新能源熱管理業(yè)務(wù)布局的日益完善，伴隨未來新能源汽車與工業(yè)換熱領(lǐng)域的持續(xù)高成長，公司將顯著受益，快速成長。預(yù)計2022-2024年，公司歸屬母公司股東凈利潤分別為：3.45、5.47和8.00億元，對應(yīng)基本每股收益分別為：0.41、0.65和0.95元，按照最新股價測算，對應(yīng)PE估值分別為34.36、21.68和14.83倍?？紤]到公司所屬行業(yè)領(lǐng)域的快速成長性與行業(yè)地位，結(jié)合行業(yè)水平和歷史估值，給予公司2023年25.5倍估值，對應(yīng)股價為18.06元。首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
·風(fēng)險提示
汽車行業(yè)及新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、上游成本下降不及預(yù)期風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、疫情影響風(fēng)險。
分析師：楊為敩（執(zhí)業(yè)證書編號：S0020521060001）
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