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核心觀點：
　　2022年雙十一大促期間全網(wǎng)銷售額保持雙位數(shù)增長，天貓銷售額與去年持平。據(jù)天下網(wǎng)商報道，據(jù)天貓方面透露，雙十一交易規(guī)模與去年持平。據(jù)星圖數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年雙十一大促期間（10月31日20:00-11月11日23:59）全網(wǎng)銷售額11154億元，同比增長13.7%。銷售額排名前十的行業(yè)分別是家用電器、手機數(shù)碼、服裝、個護(hù)美妝、女鞋/男鞋/箱包、電腦辦公、食品飲料、家具建材、母嬰玩具、運動戶外，其中服裝、女鞋/男鞋/箱包、運動戶外的排名較2021年持平。雙十一當(dāng)日前12小時（11月10日20:00截止到11月11日8:00），天貓實現(xiàn)銷售額占全網(wǎng)銷售額的62.6%，排名隨其后的分別為京東、拼多多，分別占全網(wǎng)銷售額的27.1%、6.7%。
　　天貓渠道，服裝家紡各子行業(yè)前十排名稍有變化，國貨品牌占比繼續(xù)提升。據(jù)億邦動力統(tǒng)計，男裝子行業(yè)，優(yōu)衣庫蟬聯(lián)第一，波司登、太平鳥、森馬保持第二、三、六名，雅戈爾提升三名，海瀾之家下降兩名。女裝子行業(yè)，優(yōu)衣庫重返第一，波司登提升兩名，Teenie Weenie提升一名，雪中飛進(jìn)入前十，太平鳥跌出前十。童裝子行業(yè)，巴拉巴拉蟬聯(lián)第一，迷你巴拉、太平鳥童裝、斐樂、英氏進(jìn)入前十，安踏下降兩名。時尚鞋靴子行業(yè)，百麗蟬聯(lián)第一。家紡子行業(yè)，羅萊登頂?shù)谝?，水星下降一名，富安娜保持第四，夢潔下降兩名，LOVO保持第七。運動戶外子行業(yè)，耐克蟬聯(lián)第一，斐樂提升三名，安踏下降一名，李寧下降一名，特步上升一名。內(nèi)衣子行業(yè)，蕉內(nèi)登頂?shù)谝唬蠘O人進(jìn)入前十，曼妮芬下降一名，芬騰跌出前十。國貨品牌在前十中的數(shù)量增加的子行業(yè)有：男裝、童裝、運動戶外，持平的子行業(yè)有：女裝、箱包、時尚鞋靴、家紡，下降的子行業(yè)有：內(nèi)衣。
　　抖音渠道，GMV高增長，服飾鞋包保持較快增長，多數(shù)子行業(yè)前十和天貓重合度不高，國貨品牌優(yōu)勢明顯。據(jù)億邦動力報道，抖音官方數(shù)據(jù)顯示，雙十一抖音商城搜索場景日均支付GMV較去年提升142%。分行業(yè)，美妝日均成交額同比增長132%，服飾鞋包同比增長21.4%，食品飲料同比增長38%，酒水同比增長174%，滋補健康同比增長127%，珠寶潮奢同比增長95%，親子生活同比增長100%，消電家居同比增長133%。從銷售額榜單看，抖音上服裝家紡各子行業(yè)前十和天貓重合度不高，男裝、女裝、童裝、鞋靴、家紡、運動戶外、內(nèi)衣中，同時進(jìn)入抖音和天貓前十的品牌分別有3個、3個、1個、6個、4個、9個、3個，僅運動戶外和鞋靴例外。而且國貨品牌在多數(shù)子行業(yè)前十中占絕對多數(shù)。
　　盈利預(yù)測與投資建議。首先，看好未來服裝家紡板塊疫后消費復(fù)蘇，建議關(guān)注有望率先回彈的運動、羽絨服子行業(yè)龍頭公司，及涉及醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)的女裝子行業(yè)龍頭公司。其次，露營戶外子行業(yè)有望保持較高景氣度，建議關(guān)注行業(yè)龍頭公司長期的投資機會。最后，看好注重品質(zhì)又高性價比，粉絲粘性高，且快周轉(zhuǎn)的線上服飾龍頭公司。A股推薦標(biāo)的：比音勒芬、牧高笛、報喜鳥、朗姿股份、戎美股份、森馬服飾、海瀾之家、歌力思、地素時尚、太平鳥、富安娜、羅萊生活。港股推薦標(biāo)的：波司登、李寧、安踏體育、特步國際、中國利郎。
　　風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟景氣度持續(xù)下行風(fēng)險；原材料價格持續(xù)上漲風(fēng)險；庫存積壓風(fēng)險；管理不善風(fēng)險。