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核心觀點(diǎn)：
　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：11月14日~11月18日，SW化工板塊下跌1.10%，落后上證綜合指數(shù)1.61個(gè)百分點(diǎn)；化工子行業(yè)下跌較多，表現(xiàn)較好的有粘膠、涂料油漆油墨制造、氨綸、紡織化學(xué)用品、其他塑料制品、合成革、維綸、聚氨酯等板塊，表現(xiàn)較差的有磷肥、磷化工及磷酸鹽、鉀肥、日用化學(xué)產(chǎn)品、炭黑、復(fù)合肥、氟化工及制冷劑、滌綸等板塊。
　　化工品價(jià)格上漲較多：在我們跟蹤的231個(gè)產(chǎn)品中，本周與上周比：22種產(chǎn)品價(jià)格上漲，185種產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)，24產(chǎn)品價(jià)格下跌，三類(lèi)產(chǎn)品個(gè)數(shù)分別占到總產(chǎn)品個(gè)數(shù)的9%、80%和11%。價(jià)格漲幅前五：N國(guó)際苯乙烯、NYMEX天然氣、LLDPE、國(guó)際石腦油；價(jià)格跌幅前五：布倫特原油、國(guó)產(chǎn)溶解漿、國(guó)產(chǎn)維生素K3、VCM(氯乙烯單體）。
　　冬儲(chǔ)備肥提振市場(chǎng)，支撐尿素價(jià)格上行。新一輪冬儲(chǔ)集中備肥的需求支撐，疊加天然氣價(jià)格上漲支撐氣頭企業(yè)成本，自10月末以來(lái)，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格出現(xiàn)反彈。截止11月20日，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格已上漲至2521元/噸，較10月末價(jià)格+13.4%，較8月價(jià)格低點(diǎn)+17.8%。短期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)氣頭企業(yè)迎來(lái)季節(jié)性停車(chē)檢修期，也有望進(jìn)一步支撐起尿素價(jià)格反彈。合盛硅業(yè)三期40萬(wàn)噸/年工業(yè)硅項(xiàng)目公示。11月4日，合盛硅業(yè)子公司新疆東部合盛硅業(yè)有限公司40萬(wàn)噸/年工業(yè)硅項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件受理公示。該項(xiàng)目總投資46.34億元，建設(shè)工期24月，建成可年產(chǎn)40萬(wàn)噸工業(yè)硅生產(chǎn)線(xiàn)，并副產(chǎn)7.5萬(wàn)噸微硅粉和余熱利用產(chǎn)生的蒸汽。東部合盛硅業(yè)位于新疆鄯善工業(yè)園區(qū)，現(xiàn)有工業(yè)硅在產(chǎn)產(chǎn)能40萬(wàn)噸，于2018年投產(chǎn)。2021年，公司規(guī)劃工業(yè)硅產(chǎn)能40萬(wàn)噸，目前項(xiàng)目正在建設(shè)中。
　　建議關(guān)注：（1）科學(xué)進(jìn)步創(chuàng)造的新賽道，相關(guān)標(biāo)的：合成生物學(xué)（華恒生物、凱賽生物等），儲(chǔ)能材料（振華股份等）；（2）進(jìn)口替代空間較大的新材料，相關(guān)標(biāo)的：半導(dǎo)體材料（格林達(dá)等），催化材料（中觸媒等），添加劑（瑞豐新材等），OLED材料（萬(wàn)潤(rùn)股份等），碳纖維；（3）需求迅速增長(zhǎng)的新能源材料，相關(guān)標(biāo)的：光伏材料（合盛硅業(yè)（與有色組聯(lián)合覆蓋）、遠(yuǎn)興能源、東方盛虹等），風(fēng)電材料（濮陽(yáng)惠成等）,鋰電材料（川恒股份等）；（4）強(qiáng)阿爾法且估值較低的行業(yè)和龍頭，相關(guān)標(biāo)的：龍頭白馬（萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、新和成、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化等），農(nóng)藥（揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份、廣信股份、海利爾、百傲化學(xué)等），輪胎（賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等），化纖（聚合順、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等；公司層面：公司盈利不及預(yù)期等。