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1、2022年8月以來(lái)光伏級(jí)三氯氫硅價(jià)格持續(xù)上行。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2022年11月18日，我國(guó)光伏級(jí)三氯氫硅市場(chǎng)均價(jià)為22000元/噸，較8月初上漲3000元/噸，漲幅為15.8%。本輪價(jià)格上漲主要受原料和需求影響。原料方面，三氯氫硅上游為工業(yè)硅。2022年8月以來(lái)工業(yè)硅價(jià)格有所上行。截至2022年11月18日，我國(guó)工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)為20373元/噸，較8月初上漲15.4%。需求方面，光伏級(jí)三氯氫硅下游主要為多晶硅。8月以后，前期檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)疊加新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，此外限電影響逐步消除，多晶硅供給有所增加，拉動(dòng)光伏級(jí)三氯氫硅需求提升。復(fù)產(chǎn)及增產(chǎn)的企業(yè)包括新疆協(xié)鑫、包頭新特、內(nèi)蒙古通威、青海麗豪、江蘇中能、四川永祥等。展望后市，多晶硅廠家投產(chǎn)高峰期來(lái)臨，對(duì)光伏級(jí)三氯氫硅需求有望提升。供給方面，光伏級(jí)三氯氫硅門檻較高，國(guó)內(nèi)外售廠家數(shù)量少且可外售光伏級(jí)產(chǎn)能有限。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至2022年9月，國(guó)內(nèi)可外售光伏級(jí)三氯氫硅的企業(yè)共4家，合計(jì)可用于生產(chǎn)光伏級(jí)產(chǎn)品的產(chǎn)能為19萬(wàn)噸。雖然部分企業(yè)開(kāi)始布局和擴(kuò)產(chǎn)光伏級(jí)三氯氫硅，但整體擴(kuò)產(chǎn)偏少，且以一體化布局的自用產(chǎn)能居多，外售產(chǎn)能較少。需求方面，多晶硅產(chǎn)能迎來(lái)高速擴(kuò)張，拉動(dòng)三氯氫硅需求提升。截至2022年10月，我國(guó)多晶硅有效產(chǎn)能為100.65萬(wàn)噸，較2021年底增長(zhǎng)88.13%。預(yù)計(jì)2022-2023年合計(jì)新增產(chǎn)能達(dá)191.7萬(wàn)噸。多晶硅廠商每新增1噸多晶硅產(chǎn)能，需一次性投入三氯氫硅約0.2噸以補(bǔ)液位和清洗系統(tǒng)，按此數(shù)據(jù)計(jì)算，僅補(bǔ)液位和清洗系統(tǒng)所需光伏級(jí)三氯氫硅就達(dá)38.34萬(wàn)噸。另外，在生產(chǎn)階段，多晶硅廠商每生產(chǎn)1噸多晶硅，需消耗三氯氫硅0.3-0.5噸以補(bǔ)充循環(huán)系統(tǒng)的損耗。供需錯(cuò)配下，三氯氫硅供需格局或?qū)⒊掷m(xù)偏緊。綜合來(lái)看，光伏級(jí)三氯氫硅未來(lái)新增外售產(chǎn)能有限，需求或?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)，供需格局有望改善，價(jià)格有望持續(xù)上行。
　　2、截至2022年11月17日，中國(guó)化工品價(jià)格指數(shù)報(bào)4878點(diǎn)，較前周持平?；ぎa(chǎn)品漲跌不一，其中磷酸一銨漲6.6%，BDO跌11.9%。磷酸一銨方面，湖北地區(qū)部分企業(yè)裝置檢修，供應(yīng)繼續(xù)收緊，疊加冬儲(chǔ)來(lái)臨導(dǎo)致下游需求有所復(fù)蘇，推動(dòng)磷酸一銨價(jià)格上行。BDO方面，市場(chǎng)整體供應(yīng)量相對(duì)充裕，下游需求較為低迷，致使BDO價(jià)格承壓下行。
　　3、過(guò)去一周，原油價(jià)格有所下行。截至2022年11月17日，布倫特原油主力連續(xù)期貨價(jià)報(bào)89.8美元/桶，周跌6.5%，WTI原油主力連續(xù)期貨結(jié)算價(jià)報(bào)81.6美元/桶，周跌8.2%。原油價(jià)格下行的原因主要為，美聯(lián)儲(chǔ)加息遠(yuǎn)未結(jié)束，還沒(méi)有接近貨幣緊縮的尾聲，全球?qū)?jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，致使原油價(jià)格承壓下行。
　　4、行情回顧。上周，中信證券基礎(chǔ)化工行業(yè)分類中的429家上市公司，共有218家上市公司股價(jià)上漲或持平，占比50.8%，有211家上市公司下跌，占比49.2%。周漲幅排名前3的依次為中船漢光、元琛科技、奧福環(huán)保，周漲幅分別為60.6%、34.4%、24.8%；周跌幅排名前3的依次為中農(nóng)聯(lián)合、德方納米、天禾股份，周跌幅分別為19.1%、13.9%、13%。
　　投資建議
　　目前多晶硅擴(kuò)產(chǎn)加速，三氯氫硅供需格局改善，相關(guān)企業(yè)或?qū)⑹芤?，如三孚股份、宏柏新材等?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期、原料價(jià)格有所波動(dòng)、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)等。