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本周化工市場(chǎng)綜述
　　本周市場(chǎng)呈震蕩走勢(shì)，其中申萬化工指數(shù)下跌0.76%，跑輸滬深300指數(shù)1.11%。標(biāo)的方面，本周子行業(yè)輪動(dòng)較快，板塊缺乏清晰主線，其中前期調(diào)整充分+籌碼結(jié)構(gòu)較佳+預(yù)期改善類標(biāo)的表現(xiàn)亮眼。估值方面，當(dāng)前板塊估值位于歷史中樞偏下位置，其中PB歷史分位數(shù)為45%，PE歷史分位數(shù)為13%。投資方面，雖然市場(chǎng)依然沒有清晰的主線，但在向下空間可知，向上空間未知的背景下，以時(shí)間換空間的策略可能更佳。方向上，一是建議關(guān)注有業(yè)績(jī)有估值的標(biāo)的，比如：中旗股份；二是建議關(guān)注有安全墊的龍頭股，當(dāng)前市場(chǎng)雖然對(duì)于相關(guān)標(biāo)的估值安全墊的分歧不大，但更愿意在拐點(diǎn)信號(hào)來臨后進(jìn)行布局，最終操作策略取決于投資策略及資金性質(zhì)；三是建議關(guān)注有邊際變化的方向，比如：芳綸、PET復(fù)合銅箔。
　　本周大事件
　　大事件一：商品房預(yù)售監(jiān)管資金迎新規(guī)，優(yōu)質(zhì)房企可用保函置換。銀保監(jiān)會(huì)、住建部、央行聯(lián)合發(fā)布通知，指導(dǎo)商業(yè)銀行按市場(chǎng)化、法治化原則，向優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金，置換的預(yù)售監(jiān)管資金須優(yōu)先用于項(xiàng)目工程建設(shè)、償還項(xiàng)目到期債務(wù)等，不得用于購(gòu)置土地、新增其他投資、償還股東借款等。預(yù)售監(jiān)管資金的保函置換嘗試有利于為優(yōu)質(zhì)房企提供流動(dòng)性支持，對(duì)房企竣工存在邊際利好，建議關(guān)注地產(chǎn)鏈后端品種，如鈦白粉、純堿。
　　大事件二：美國(guó)港口10月錄得近兩年最低貨物吞吐量。隨著全球貿(mào)易跌宕起伏，原來的一箱難求成了嚴(yán)重過剩。洛杉磯和長(zhǎng)灘港口10月份處理了630231個(gè)裝載入境集裝箱，同比下降了26%，這是自2020年5月以來進(jìn)入港口的最低貨運(yùn)吞吐量。今年3月以來海運(yùn)費(fèi)快速下降，目前運(yùn)往美國(guó)的海運(yùn)費(fèi)已恢復(fù)至歷史正常水平，建議關(guān)注出口高占比且運(yùn)費(fèi)影響較大的品種，如輪胎。
　　大事件三：歐七提案采用燃料和技術(shù)中立原則，首次將輕重型車的排放要求合并到同一個(gè)法案，并最大程度確保輕重型車輛排放測(cè)試規(guī)則的內(nèi)部一致性。從歐七披露的重型車內(nèi)容看，前期透露的幾種方案中，最終采納了較為寬松或者中間的，而非較為激進(jìn)的方案。
　　投資建議
　　投資方面，我們認(rèn)為當(dāng)前位置不少標(biāo)的賠率較高，建議采取以時(shí)間換空間的策略。方向上，建議重點(diǎn)關(guān)注自主可控方向，比如：種子安全、中高端材料的進(jìn)口替代。
　　投資組合推薦
　　中旗股份、東材科技、萬潤(rùn)股份、泰和新材、寶豐能源
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情影響國(guó)內(nèi)外需求，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，國(guó)際政策變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)布局