>> 申萬(wàn)宏源-石油化工行業(yè)周報(bào)：OPEC小幅下調(diào)需求預(yù)測(cè)，油價(jià)環(huán)比下跌-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
OPEC小幅下調(diào)需求預(yù)測(cè)，油價(jià)環(huán)比下跌。至11月18日收盤(pán)，Brent原油期貨收于87.62美元/桶，較上周末環(huán)比下降8.72%，周均價(jià)為91.45美元/桶，環(huán)比下跌3.85%。需求端：1）OPEC預(yù)計(jì)2022年全球石油需求增長(zhǎng)為250萬(wàn)桶/天（較上月預(yù)測(cè)下調(diào)10萬(wàn)桶/天），至9940萬(wàn)桶/天；2）IEA預(yù)計(jì)2022年需求增長(zhǎng)210萬(wàn)桶/天（較上月預(yù)測(cè)上調(diào)20萬(wàn)桶/天）；3）預(yù)計(jì)2022年對(duì)OPEC原油需求量為2860萬(wàn)桶/天（較上月預(yù)測(cè)下調(diào)10萬(wàn)桶/天），同比提升約50萬(wàn)桶/天。供應(yīng)端：1）IEA預(yù)計(jì)2022年全球石油產(chǎn)量將增長(zhǎng)460萬(wàn)桶/天至9990萬(wàn)桶/天；預(yù)計(jì)2023年全球產(chǎn)量增速將大幅放緩至74萬(wàn)桶/天，至10070萬(wàn)桶/天；2）OPEC預(yù)計(jì)2022年非OPEC石油供應(yīng)量增長(zhǎng)為190萬(wàn)桶/天（較上月預(yù)測(cè)下調(diào)3萬(wàn)桶/天），至6557萬(wàn)桶/天；預(yù)計(jì)2023年非OPEC石油供給增長(zhǎng)為150萬(wàn)桶/日（較上月預(yù)測(cè)持平），至6730萬(wàn)桶/天；3）10月全球原油供應(yīng)量增加41萬(wàn)桶/天至10170萬(wàn)桶/天，但隨著OPEC+開(kāi)始減產(chǎn)以及歐盟對(duì)俄羅斯原油的禁令即將生效，預(yù)計(jì)今年11-12月全球原油供應(yīng)量將減少100萬(wàn)桶/天；4）10月俄羅斯原油出口量增加16.5萬(wàn)桶/天至770萬(wàn)桶/天，雖然對(duì)歐盟、中國(guó)和印度的出口量停滯，以及對(duì)土耳其的出口量減少，但出口至尚未確定目的地的原油量增加；5）10月中國(guó)生產(chǎn)原油1722萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.5%，增速較上月提升1.1個(gè)百分點(diǎn)。
美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)，鉆機(jī)數(shù)增加，煉廠開(kāi)工率提升。美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存(不含石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備) 4.35億桶，比前一周下降540萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比過(guò)去五年同期低約4%；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.08億桶，比前一周增加221萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存比過(guò)去五年同期低約5%。丙烷/丙烯庫(kù)存下降7萬(wàn)桶。美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備3.92億桶，下降了410萬(wàn)桶。美國(guó)商業(yè)庫(kù)存總量下降654萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠加工總量平均每天1615萬(wàn)桶，比前一周增加6.3萬(wàn)桶；煉油廠開(kāi)工率92.9%，比前一周增加0.8個(gè)百分點(diǎn)。上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天556萬(wàn)桶，比前一周減少89.5萬(wàn)桶。11月11日美國(guó)原油產(chǎn)量為1210萬(wàn)桶/天，較上周環(huán)比持平，比一年前增加70萬(wàn)桶/天。11月18日美國(guó)采油鉆機(jī)623臺(tái)，環(huán)比上周增加1臺(tái)，年增加162臺(tái)。
乙烯環(huán)比持穩(wěn)，丙烯環(huán)比上漲，PX環(huán)比下跌，PTA延續(xù)漲勢(shì)。東北亞乙烯價(jià)格環(huán)比持穩(wěn)，至11月16日，乙烯CFR東北亞收于880美元/噸，環(huán)比持穩(wěn)。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量83.34萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.00%。東北亞丙烯價(jià)格環(huán)比上漲，至11月16日，丙烯CFR中國(guó)收于855美元/噸，較上周上漲15美元/噸。下游方面，主力下游行業(yè)價(jià)格重心基本呈現(xiàn)微幅走高趨勢(shì)，空間有限。PX價(jià)格環(huán)比下跌，截至11月16日，亞洲PX市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)965元/噸，周環(huán)比下跌3.14%。周內(nèi)中國(guó)PX平均開(kāi)工率76.11%，亞洲平均開(kāi)工率70.53%，國(guó)內(nèi)開(kāi)工率周環(huán)比上漲。自2022年11月12日開(kāi)始，增加恒力石化25萬(wàn)噸PX裝置，中國(guó)產(chǎn)能3288萬(wàn)噸。PTA價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，至11月18日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨周均價(jià)為5729.40元/噸，環(huán)比上漲1.37%。周內(nèi)國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量為102.33萬(wàn)噸，較上周下降0.14萬(wàn)噸。下游聚酯周產(chǎn)量105.23萬(wàn)噸，較之前一周跌2.06%。截至11月17日江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)機(jī)率為55.70%，環(huán)比上周下降2.56%。
投資分析意見(jiàn)：1）從競(jìng)爭(zhēng)力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點(diǎn)推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢(shì)，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌?，重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價(jià)高位、煤化工成本優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，重點(diǎn)推薦寶豐能源。4）油價(jià)大幅上漲的彈性，同時(shí)從海外上游縮減資本開(kāi)支、國(guó)內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國(guó)海油、中國(guó)石油、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治影響；石油及化工品價(jià)格波動(dòng)；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；全球疫情影響。
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