>> 中原證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)三季報總結(jié)：化工行業(yè)整體面臨下行壓力，鋰電、鉀肥、民爆等行業(yè)增長態(tài)勢較好-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 1740KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顧敏豪 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)實現(xiàn)較快增長，增速有所下滑。2022年前三季度，中信基礎(chǔ)化工行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入19450.62億元，同比增長29.93%，實現(xiàn)凈利潤2162.07億元，同比增長25.70%。前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)的收入、利潤仍保持較快增長，但與中報業(yè)績相比，前三季度增速較2022年上半年出現(xiàn)明顯回落。今年第三季度，基礎(chǔ)化工行業(yè)的收入同比仍保持增長態(tài)勢，但營業(yè)利潤與凈利潤同比、環(huán)比皆呈現(xiàn)下降態(tài)勢，顯示行業(yè)的景氣度出現(xiàn)明顯下滑。
前三季度，基礎(chǔ)化工33個子行業(yè)營業(yè)收入總體保持增長態(tài)勢，凈利潤出現(xiàn)較為明顯的分化。鋰電化學(xué)品、鉀肥、民爆用品等行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較好。
行業(yè)盈利能力呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。前三季度，基礎(chǔ)化工行業(yè)毛利率、凈利率均呈下滑態(tài)勢。受原材料成本上升以及行業(yè)需求下滑等因素影響，2022年以來基礎(chǔ)化工行業(yè)的盈利能力持續(xù)下滑?；A(chǔ)化工各子行業(yè)盈利能力多數(shù)下滑，鉀肥、氟化工、無機鹽、民爆用品、食品及飼料添加劑等行業(yè)，受益于需求提升及產(chǎn)品價格的上漲，盈利能力提升幅度較大。
基礎(chǔ)化工行業(yè)財務(wù)指標整體穩(wěn)健，現(xiàn)金流等指標改善。前三季度，基礎(chǔ)化工行業(yè)資產(chǎn)負債率小幅下降，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額大幅提升。隨著行業(yè)盈利的增長，行業(yè)的投資力度明顯提升，帶動在建工程快速增長。行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)小幅提升，營運能力略有下滑。
行業(yè)投資建議。維持行業(yè)“同步大市”的投資評級。建議圍繞三條主線進行布局。
未來具有產(chǎn)業(yè)鏈一體化、低排放、清潔發(fā)展的龍頭企業(yè)有望持續(xù)提升市場份額，實現(xiàn)長期的成長。建議優(yōu)選各行業(yè)龍頭。
未來我國汽車產(chǎn)業(yè)有望逐步崛起，全球份額不斷提升，從而拉動配套的國產(chǎn)輪胎需求。建議關(guān)注受益輪胎行業(yè)。
光伏、風電、鋰電池等新能源行業(yè)正面臨實現(xiàn)快速發(fā)展，有望拉動相關(guān)配套材料的需求。此外我國半導(dǎo)體領(lǐng)域的國產(chǎn)化程度依然有待提升，隨著國內(nèi)政策扶持力度的不斷加大，有望拉動電子化學(xué)品的相關(guān)需求板塊。建議關(guān)注新能源（光伏、風電、鋰電池）相關(guān)化工品以及半導(dǎo)體材料的投資機會。
風險提示：需求不及預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)能大幅擴張、能源價格大幅上漲
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