>> 中信建投-百融云-W(6608.HK)三大業(yè)務均實現(xiàn)單季增長，核心客戶留存率增至95%-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
大小： |
578KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
趙然 |
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事件
2022年11月14日，百融云發(fā)布2022年第三季度業(yè)績，營收增長25%。
3Q2022，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.87億元，同比+24.61%。截止2022年第三季度末，公司SaaS業(yè)務線的核心客戶數(shù)達到180家，較去年同期增加21家；核心客戶平均收入（ARPU）同比增長26.49%至325.2萬，核心客戶留存率同比提升5pct達95%。
簡評
業(yè)務側：三大業(yè)務均實現(xiàn)單季增長，核心客戶粘性進一步增強
（1）智能分析及運營業(yè)務保持高速增長，打造“天幕”品牌生態(tài)。截至3Q22末，智能分析及運營業(yè)務實現(xiàn)收入7.29億元，同比+46.09%；3Q22中該業(yè)務同比+45.41%至2.85億元；智能運營收入同比+214%至1.82億元，該業(yè)務在智能分析及運營業(yè)務的收入比重提升至25%，同比+13pct，主因核心客戶數(shù)與核心客戶平均收入齊驅并進。其中，核心金融服務供應商客戶同比增加21家至180家，核心客戶平均收入同比+26.48%至325.2萬。得益于公司持續(xù)深化與金融機構的合作關系，SaaS云端模式優(yōu)勢逐漸彰顯，目前已付費的金融機構數(shù)量超過1800家，核心客戶留存率同比+5pct至95%。隨著9月開啟的“天幕計劃”逐步在高質量客群中鋪開，公司將在智能運營領域打造品牌標桿，構建數(shù)智化創(chuàng)新生態(tài)，公司預計2026年金融業(yè)營銷及運營市場規(guī)模將超600億元。
?。?）智慧云平臺輸出稀缺流量，多樣化標簽賦能金融機構。由于過去一年金融機構累計營銷預算的集中釋放基數(shù)較高，前三季度，公司精準營銷業(yè)務同比-3.41%至3.40億元。得益于標簽投放模型提高前端投放效率，平臺累計入駐用戶超過4000萬，3Q22中精準營銷業(yè)務收入同比+13.21%至1.20億元。
（3）宏觀環(huán)境波動下，保險營銷業(yè)務彰顯韌性。截至3Q22末，該業(yè)務實現(xiàn)收入4.18億元，同比+21.87%；單季度收入同比+37.00%至1.37億元，主因疫情邊際好轉和銷售管理系統(tǒng)完善優(yōu)化。同時，由于科技賦能的保險銷售系統(tǒng)提高經(jīng)紀人作業(yè)效率和篩選能力，帶來高質量客群，壽險產(chǎn)品期限保持10年以上，壽險繼續(xù)率超過90%，高于行業(yè)平均水平。
政策端：銀行數(shù)字化轉型勢在必行，SaaS云服務需求加速釋放
傳統(tǒng)金融機構產(chǎn)品同質化高及客戶粘性差等問題的原因在于缺乏規(guī)?；@客渠道，缺少精準營銷和風控能力。因此，公司累計投入研發(fā)費用12億元（截至3Q22），以幫助金融機構在普惠小微、財富管理、大數(shù)據(jù)風控等領域調整營銷策略、構建生態(tài)場景?！督鹑诳萍及l(fā)展規(guī)劃（2022-2025年）》也明確了金融業(yè)應高質量推進數(shù)字化轉型，健全適應數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，公司在未來將繼續(xù)以大數(shù)據(jù)為核心戰(zhàn)略，響應金融業(yè)數(shù)字化進程的需求。
盈利預測估值：隨著疫情邊際好轉，金融機構復工復產(chǎn)帶來“存量運營+新增獲客”的需求，智能分析與運營業(yè)務預計將繼續(xù)保持約50%的增速；考慮到消金行業(yè)整體復蘇對精準營銷業(yè)務的增量空間，以及保險分銷流量場景的拓展。我們預計2022年-2023年公司營業(yè)收入分別為20.04億元、26.63億元，同比增速分別為24%、33%；2022-2023年預計實現(xiàn)凈利潤1.68億元、2.11億元，對應PE估值為25.1、22.7倍。
風險提示：
宏觀環(huán)境波動超乎預期：若美聯(lián)儲貨幣政策或地緣政治風險超預期將加劇市場波動，從而增大市場的不確定定性，有可能導致資本市場劇烈波動，給金融機構的展業(yè)造成負面影響，最終導致金融科技服務需求減少。
政策試點進程緩慢：《銀行業(yè)金融機構監(jiān)管數(shù)據(jù)標準化（2021版）》中EAST5.0對金融機構數(shù)據(jù)質量進行了監(jiān)管治理，可能造成傳統(tǒng)金融機構減少業(yè)務場景，重新評估審核原有業(yè)務數(shù)據(jù)系統(tǒng)，在短期內對金融科技需求造成沖擊。
技術推廣不及預期：金融行業(yè)信息技術應用創(chuàng)新將加速向縱深演進，中小銀行對于機器學習模型及智能營銷策略等新興技術可能存在排斥或者猶豫態(tài)度，可能降低公司規(guī)?；瘜有剩y以觸達更多長尾用戶。
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