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單三季度收入同比增長40.63%、歸母凈利潤同比增長30.72%。2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收11.80億元（+39.32%），歸母凈利潤3.08億元（+22.42%），扣非歸母凈利潤3.06億元（+28.84%）。其中三季度單季營收3.81億元（+40.63%），歸母凈利潤0.98億元（+30.72%），扣非歸母凈利潤1.01億元（+36.26%）。部分大客戶定制化產(chǎn)品項(xiàng)目逐步落地，疊加國內(nèi)IVD配套業(yè)務(wù)及境外OEM/ODM業(yè)務(wù)快速增長，前三季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼。
　　多種因素影響下，毛利率下降。公司前三季度毛利率41.10%，同比下降6.28pp，單三季度毛利率38.33%，同比下降7.71pp，毛利率下降主要有三方面因素影響：1）疫情管控影響運(yùn)費(fèi)等成本上漲；2）募投廠區(qū)試產(chǎn)階段的材料損耗、能耗、人員工資、折舊等成本相對較高；3）二季度開始新冠相關(guān)產(chǎn)品的銷售價(jià)格持續(xù)走低。預(yù)計(jì)隨著疫情管控影響減弱、募投廠區(qū)產(chǎn)能持續(xù)爬坡、新冠產(chǎn)品進(jìn)入尾聲，毛利率有望改善。
　　收購海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，國際化步伐加速。公司擬以4500萬美元對全資子公司GDMedical增資，用于收購TPI公司的核心資產(chǎn)。TPI公司主要從事高分子一次性醫(yī)用耗材、醫(yī)用零部件等產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，已通過ISO13485質(zhì)量管理體系認(rèn)證和MedAccred認(rèn)證，是全球多家知名醫(yī)療器械制造商的供應(yīng)商，在美國具有一定的知名度，有利于公司提升技術(shù)工藝和質(zhì)量管控水平，豐富產(chǎn)品線，進(jìn)一步提高美國市場本土化服務(wù)能力，同時(shí)公司在生產(chǎn)成本、運(yùn)營效率、產(chǎn)能、銷售渠道等方面的優(yōu)勢有望為開拓歐美市場持續(xù)賦能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，收購整合、訂單增長不及預(yù)期，供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)
　　投資建議：業(yè)績表現(xiàn)顯韌性，國際化步伐加快，維持“增持”評級(jí)。
　　在疫情等多種因素影響下，公司前三季度營收、利潤均實(shí)現(xiàn)較高增長，顯示成長韌勁，維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2024年收入15.66/19.92/25.12億元，同比增速31.1/27.2/26.1%億元，歸母凈利潤4.05/5.22/6.69億元，同比增速30.2/28.9/28.1%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE =31/24/19x。隨著產(chǎn)能持續(xù)爬坡，國際化進(jìn)程加速，公司核心競爭力不斷增強(qiáng)，業(yè)績有望穩(wěn)步增長，維持“增持”。