>> 華鑫證券-青鳥消防(002960)公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：董事長大幅增持，定增落地，迎中長期向上-221122
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
尹斌,黎江濤 |
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事件
青鳥消防近期發(fā)布公告：
1）11月20日，公司發(fā)布《非公開發(fā)行股票上市公告書》，本次非公開發(fā)行股票約0.74億股，發(fā)行價(jià)格為24.01元/股，募集資金凈額約17.35億元；
2）11月21日，公司發(fā)布《簡式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，公司控股股東北大青鳥環(huán)宇向董事長蔡為民先生轉(zhuǎn)讓公司股份0.449億股，占公司總股本7.96%。
投資要點(diǎn)
▌董事長躬身入局，志在長遠(yuǎn)
公司控股股東北大青鳥環(huán)宇向董事長蔡為民先生轉(zhuǎn)讓公司股份0.449億股，占公司總股本7.96%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為24.54元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款約11億元。轉(zhuǎn)讓后，北大青鳥環(huán)宇持股比例為23.92%，仍為公司控股股東，蔡為民先生持股比例為17.81%。北大青鳥環(huán)宇作為財(cái)務(wù)投資者，并不過多參與公司運(yùn)營，董事長本次大幅增持，一方面可以有效解決“委托-代理”問題，提升經(jīng)營者的公司所有權(quán)；另一方面，彰顯董事長對(duì)公司長期發(fā)展的信心。
▌中集集團(tuán)戰(zhàn)略入局，協(xié)同效應(yīng)凸顯
公司非公開發(fā)行股票順利落地，以24.01元/股的價(jià)格，募集資金凈額17.35億元。募集資金將用于公司馬鞍山基地、綿陽基地新增、擴(kuò)建產(chǎn)能，以及智慧消防平臺(tái)建設(shè)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。公司新增/擴(kuò)建產(chǎn)能投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將帶來年收入近40億元，凈利潤約4.7億元。公司本次定增獲產(chǎn)業(yè)資本、內(nèi)外資機(jī)構(gòu)投資者踴躍認(rèn)購，其中，中集集團(tuán)獲配近12億元，占公司發(fā)行后總股本8.86%，成為公司第三大股東。
中集集團(tuán)是一家多元化跨國產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，有望與公司在業(yè)務(wù)場景、客戶資源、供應(yīng)鏈管理等諸多方面產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，例如：1）中集集團(tuán)通過子公司中集天達(dá)開展消防設(shè)備業(yè)務(wù)，可與青鳥業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接協(xié)同，此外，中集天達(dá)致力于推進(jìn)智慧消防，與青鳥未來戰(zhàn)略方向吻合；2）中集集團(tuán)重點(diǎn)拓展能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)，聚焦電化學(xué)儲(chǔ)能裝備、發(fā)電裝備等，與公司工業(yè)消防、儲(chǔ)能消防領(lǐng)域具有良好協(xié)同。綜合來看，中集集團(tuán)作為國資企業(yè)，發(fā)展穩(wěn)定，且與公司具較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，有望為公司長期發(fā)展帶來全新機(jī)遇。
▌新老業(yè)務(wù)協(xié)同共進(jìn)，消防龍頭迎中長期向上
2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.05億元/yoy+32.19%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.16億元/yoy+11.08%，在疫情影響下仍穩(wěn)步增長，基本面強(qiáng)勁。公司業(yè)務(wù)圍繞“3+2+2”框架穩(wěn)步推進(jìn)，通用消防業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，且海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，拓寬全球影響力；工業(yè)消防在儲(chǔ)能消防助力下，實(shí)現(xiàn)高速增長；智能疏散受益于行業(yè)增長，維持高增速；智慧消防與家用消防為公司前瞻性戰(zhàn)略布局，將成為公司百億收入目標(biāo)的重要助力。
展望未來，公司將以規(guī)模、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量作為“三位一體”發(fā)展目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)收入體量增長的同時(shí)，收入結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化、盈利質(zhì)量穩(wěn)步提升。中集集團(tuán)戰(zhàn)略入局、董事長大幅增持，為公司長期發(fā)展注入強(qiáng)心劑，公司步入中長期向上通道。
▌?dòng)A(yù)測
預(yù)計(jì)2022/2023/2024年公司歸母凈利潤分別為7/10/13億元，eps為1.29/1.74/2.33元，對(duì)應(yīng)PE分別為24/17/13倍?；诠緜鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，儲(chǔ)能消防等新興業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較高彈性，我們看好公司中長期向上的發(fā)展機(jī)會(huì)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求低于預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期；競爭格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期。
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