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穩(wěn)健增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)消防電于龍頭，首次廈蓋給于“買(mǎi)入”評(píng)紙
　　青島消防是國(guó)內(nèi)消防電子龍頭，以核心的火警報(bào)警系統(tǒng)為主，延伸了應(yīng)急疏數(shù)逃生與自動(dòng)滅火等業(yè)務(wù)。強(qiáng)制政策營(yíng)來(lái)消防需求剛性且持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中_消防產(chǎn)品規(guī)模近千億，開(kāi)且市場(chǎng)化改革推動(dòng)行業(yè)集中度持續(xù)提升。公司作為行業(yè)龍頭。品牌。渠道。一站式服務(wù)等優(yōu)勢(shì)顯著。且通過(guò)自研專(zhuān)用芯片“未時(shí)”將進(jìn)一步降本提效，充分受益行業(yè)的加速集中。
　　政策推動(dòng)消防產(chǎn)品滲造率持續(xù)提升，龍頭市占率提升空間大
　　日前國(guó)內(nèi)消防產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模近1000億。其中公司主營(yíng)的消防報(bào)警行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模接近300億元，過(guò)去10年CAGR達(dá)15.5%。政策的強(qiáng)制性決定了消防行業(yè)需求剛性，網(wǎng)時(shí)近年來(lái)陸續(xù)出臺(tái)了一系列規(guī)范政策和指導(dǎo)意見(jiàn)，對(duì)住宅建筑的消防報(bào)警和智能疏散等設(shè)施提出了更高的要求，推動(dòng)各類(lèi)消防產(chǎn)品滲選率持續(xù)提升。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，由于技術(shù)壁壘較低且部分地區(qū)存在地方保護(hù)主義，國(guó)內(nèi)消防企業(yè)以地方性小企業(yè)為主。CR30不到10%，而美國(guó)消防產(chǎn)品行業(yè)CR3早已超30%。行政審批取消后，國(guó)內(nèi)消防產(chǎn)品行業(yè)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日益成熟，龍頭企業(yè)在品牌。渠道，一站式服務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)逐步突星。行業(yè)集中度持續(xù)提升。
　　新技術(shù)。新市場(chǎng)、新產(chǎn)品，三輪驅(qū)動(dòng)公司快速成長(zhǎng)
　　公司研發(fā)隊(duì)伍實(shí)力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先且研發(fā)費(fèi)用長(zhǎng)期維持在收入5%左右的水平。近三年研發(fā)費(fèi)用復(fù)合增速達(dá)32.6%。持續(xù)的高研發(fā)投入使公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)不斷強(qiáng)化，自研“未路”芯片是國(guó)內(nèi)第一款消防專(zhuān)用芯片，抗干擾性強(qiáng)。性能更強(qiáng)且綜合成本更低。有助于公司持續(xù)降本增效。進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。公司火災(zāi)報(bào)警系統(tǒng)正切入更加廣闊和高端的工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，同時(shí)強(qiáng)制性政策落地推動(dòng)智能疏散業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)。收購(gòu)法國(guó)Finsecur SAS，在獲得新技術(shù)。新產(chǎn)品的同時(shí)打開(kāi)了海外歐洲市場(chǎng)。新技術(shù)。新市場(chǎng)。新產(chǎn)品，三輪驅(qū)動(dòng)公司進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。自研芯片應(yīng)用不及預(yù)期。新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。