>> 浙商證券-青鳥消防(002960)點評報告：定增完成中集成第三大股東；將受益地產(chǎn)預(yù)期邊際改善-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大?。?/td>
| 713KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
定增募資17.9億元完成，中集集團(tuán)認(rèn)購4998萬股躍升至第三大股東
1）11月9日公司公告，以24.01元/股向特定對象非公開發(fā)行7442萬股已落地，此次募資總額17.9億元、凈額17.3億元，發(fā)行股數(shù)占發(fā)行前總股本的15.2%。
2）消防市場規(guī)模穩(wěn)定增長、集中度進(jìn)一步提升。公司此次定增募資主要用于投資“青鳥消防安全產(chǎn)業(yè)園項目”、“綿羊產(chǎn)業(yè)基地升級改擴(kuò)建項目”、“智慧消防平臺建設(shè)項目”以及補(bǔ)充流動資金，一方面對生產(chǎn)線進(jìn)行自動化改造提升生產(chǎn)效率，另一方面進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)滿足持續(xù)增長的下游需求，將有效支撐未來業(yè)績增長。
3）多家知名機(jī)構(gòu)積極參與定增，彰顯市場信心。公司此次的定增發(fā)行對象包括中集集團(tuán)、富國基金、中歐基金、UBSAG、華夏基金、財通基金、諾德基金、華泰資管。其中，中集集團(tuán)認(rèn)購4997.9萬股，占發(fā)行完成后上市公司總股本的8.86%，定增后躍升成為公司第三大股東。
通用消防報警：受益于地產(chǎn)投資修復(fù)預(yù)期，多品牌戰(zhàn)略提升市占率
根據(jù)公司公告，公司定位于建筑場景的一站式消防電子廠商，從通用報警下游應(yīng)用來看，住宅相關(guān)占比35-40%，其中新增住宅占比約70%，存量改造住宅占比約30%。隨“穩(wěn)房地產(chǎn)、保交付”政策加強(qiáng)部署，公司作為房地產(chǎn)上游供應(yīng)商有望受益；打造多品牌矩陣戰(zhàn)略，助力公司市占率持續(xù)提升。
應(yīng)急照明/智能疏散：正當(dāng)發(fā)展紅利期，前三季度業(yè)務(wù)增幅100%以上
根據(jù)公司公告，國內(nèi)應(yīng)急照明和智能疏散市場空間約400億，受益于《消防應(yīng)急照明和疏散指示系統(tǒng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》政策紅利，預(yù)計未來2年行業(yè)仍將維持20-30%增速。公司憑借三大核心品牌“青鳥消防”、“左向照明”、“中科知創(chuàng)”飽和覆蓋市場，把握新政紅利期，未來收入占比有望持續(xù)提升。
工業(yè)消防：應(yīng)用場景持續(xù)拓展，儲能消防獲“最佳消防安全解決方案獎”榜首
1）公司工業(yè)消防報警產(chǎn)品在傳統(tǒng)行業(yè)、泛工業(yè)行業(yè)、中高端制造、電力儲能四大場景持續(xù)發(fā)力，持續(xù)中標(biāo)并實施多個代表性項目，競爭力持續(xù)提升。
2）儲能消防領(lǐng)域，公司提供站級、艙級、簇級到PACK級的多場景、“一站式”整體解決方案。截至三季度末已有美國某儲能變電站、億緯林洋儲能項目、贛州耀能項目煙感儲能柜、杭可湖州一期儲能柜等項目正在實施中，并榮膺第十二屆中國國際儲能大會“2022年度中國儲能產(chǎn)業(yè)最佳消防安全解決方案獎”榜首。
盈利預(yù)測及估值：圍繞“3+2+2”業(yè)務(wù)框架布局，50億收入目標(biāo)有望提前達(dá)成
預(yù)計2022~2024年歸母凈利潤為6.5/9.5/12.3億元，同比增長23%/45%/29%，PE為20/14/11倍。看好公司在民用市場市占率持續(xù)提升和工業(yè)市場進(jìn)口替代的實力以及儲能消防和智慧消防的發(fā)展?jié)摿?。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下滑；應(yīng)收款項較高可能引發(fā)壞賬
|
|
