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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　我們認(rèn)為公司有望受益于2023年高純石英砂供不應(yīng)求帶來的價(jià)格紅利，盈利彈性值得期待。
　　投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋給予“增持“評級。我們認(rèn)為公司有望受益于2023年高純石英砂供不應(yīng)求帶來的價(jià)格紅利，盈利彈性值得期待。我們預(yù)計(jì)2022-2024年EPS為1.67、3.62、4.64元,根據(jù)可比公司2023年28倍PE估值，給予公司101.36元目標(biāo)價(jià)。
　　掌握坩堝高端技術(shù)和高純石英砂資源的石英坩堝企業(yè)將勝出。我們認(rèn)為石英坩堝行業(yè)格局較為集中，僅有少數(shù)企業(yè)能分享到下游行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)充的紅利。而石英坩堝的重要原材料高純石英砂供不應(yīng)求變?yōu)橄∪辟Y源。我們認(rèn)為未來掌握坩堝高端技術(shù)和高純石英砂資源的石英坩堝企業(yè)將勝出。
　　高純石英砂及石英坩堝可能成為2023年光伏卡脖子環(huán)節(jié)：我們估算2023年高純砂供給除了石英股份外，基本沒有確定性的增量。而根據(jù)CPIA估算2023年光伏裝機(jī)量規(guī)?？赡芾^續(xù)保持30%以上的增長。估算高純石英砂市場供需缺口可能將從2022年的1.1萬噸擴(kuò)大至2023年的1.7萬噸，缺口進(jìn)一步擴(kuò)大可能將成為產(chǎn)業(yè)鏈卡脖子環(huán)節(jié)。
　　客戶壁壘+資源鎖定成優(yōu)勢。TCL中環(huán)是最開始設(shè)立歐晶的股東之一，由此兩者形成了長達(dá)10年的穩(wěn)定合作關(guān)系。同時(shí)背靠中環(huán)，歐晶科技與全球最大的石英砂供應(yīng)商尤尼明及國內(nèi)最大的高純砂企業(yè)石英股份均有長期戰(zhàn)略合作，綁定高純砂資源。我們認(rèn)為歐晶有望受益于2023年高純石英砂供不應(yīng)求帶來的價(jià)格紅利，盈利彈性值得期待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，政策變化的風(fēng)險(xiǎn)