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重要資訊
　　1.國常會提出要適時適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具。國務(wù)院總理李克強(qiáng)11月22日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議。會議提到，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度。引導(dǎo)銀行對普惠小微存量貸款適度讓利，繼續(xù)做好交通物流金融服務(wù)，加大對民營企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。此次國常會提及降準(zhǔn)，從2020年以后的情況來看，此前共6次在公開場合提及降準(zhǔn)，其中有5次最終落地，且均在一周以內(nèi)落實(shí)。雖然央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出高度關(guān)注通脹，但這并不意味著短期貨幣政策的收緊。我們認(rèn)為在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍面臨內(nèi)需壓力的背景下，貨幣政策在總量上仍然會維持寬松，而結(jié)構(gòu)性工具的重點(diǎn)在于寬信用。若降準(zhǔn)落地，我們認(rèn)為后續(xù)LPR存在下調(diào)的空間。對權(quán)益市場來說，降準(zhǔn)有利于短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，但是中長期來看，仍需關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況。
　　2.美聯(lián)儲11月會議紀(jì)要顯示或放緩加息步伐。紀(jì)要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲官員支持在未來放緩加息步伐。許多與會者表示，實(shí)現(xiàn)所需的聯(lián)邦基金利率最終水平有很高的不確定性，評估這一水平仍需取決未來的數(shù)據(jù)。但至今幾乎沒有通脹消退的跡象，供需失衡的問題仍然持續(xù)存在，預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率最終水平會高于預(yù)期，在更高的水平上穩(wěn)定下來。與會者強(qiáng)調(diào)，聯(lián)邦基金利率的最終目標(biāo)已變得比加息速度更重要。同時，在討論貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)管理時，美聯(lián)儲官員們同意政策影響存在延后性，部分官員認(rèn)為持續(xù)過快的緊縮貨幣政策增加了金融體系不穩(wěn)定或混亂的風(fēng)險(xiǎn)，因此需要循序漸進(jìn)采取措施。會議紀(jì)要也顯示，由于通脹居高不下，私人部門的實(shí)際國內(nèi)支出增長乏力，全球前景惡化且金融條件收緊，未來經(jīng)濟(jì)或仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)。本次會議紀(jì)要總體釋放偏鴿信號，12月的加息幅度有望從75個基點(diǎn)回落到50個基點(diǎn)。美聯(lián)儲11月會議紀(jì)要公布后，市場對12月加息50個基點(diǎn)的預(yù)期從75%上升到了約80%。從市場表現(xiàn)來看，在會議紀(jì)要公布后，美股三大股指小幅走高，美元指數(shù)短線下挫，美債收益率回落，黃金上漲。
　　3.歐美11月制造業(yè)PMI初值均位于收縮區(qū)間。11月美國制造業(yè)PMI繼續(xù)回落，歐元區(qū)制造業(yè)PMI小幅回升但仍低于榮枯線，兩者均顯示需求降溫，價(jià)格壓力緩解。
　　市場情況：
　　北向資金凈流入。11月23日，北向資金當(dāng)日凈買入15.65億元。其中，隆基綠能、貴州茅臺、以嶺藥業(yè)分別獲凈買入4.71億元、2.13億元、1.33億元。恩捷股份凈賣出額居首，金額為19.85億元。
　　美聯(lián)儲會議紀(jì)要釋放偏鴿信號，歐美股市悉數(shù)上漲。11月23日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.28%；標(biāo)普500指數(shù)上漲0.59%；納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.99%。歐洲股市，法國CAC指數(shù)上漲0.32%；德國DAX指數(shù)上漲0.04%；英國富時100指數(shù)上漲0.17%。
　　原油下跌。11月23日，WTI原油期貨下跌3.72%，報(bào)收77.94美元/桶。布倫特原油期貨下跌3.34%，報(bào)收85.41美元/桶。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）疫情超預(yù)期影響；2）海外局勢變化超預(yù)期。