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事件：
　　當?shù)貢r間11月23日，美聯(lián)儲公布的11月貨幣政策會議紀要顯示，與會官員多數(shù)青睞放緩加息步伐，并釋放出在12月加息力度可能下降至50個基點的信號。
　　點評：
　　加息步伐放緩的預期升溫，12月加息力度或降至50bps。美國當?shù)貢r間11月23日，美聯(lián)儲公布11月貨幣政策會議紀要，紀要顯示大多數(shù)美聯(lián)儲官員認為，在連續(xù)四次加息75個基點后，美聯(lián)儲應當放緩加息步伐，整體表態(tài)偏向鴿派。2022年以來，美聯(lián)儲共計進行了六次加息，其中6月、7月、9月、11月連續(xù)四次加息75基點，將聯(lián)邦利率目標區(qū)間上調(diào)至3.75%-4%。多數(shù)與會官員認為，放緩加息步伐將能讓聯(lián)邦公開市場委員會更好地評估實現(xiàn)其充分就業(yè)和價格穩(wěn)定目標的進展。11月2日議息會議后，鮑威爾表示并不認為當前已經(jīng)過度緊縮，雖然長期通脹預期已然回落，但要達到2%的目標水平仍有一段路要走，因此持續(xù)的加息是合適的。隨后，鮑威爾表明，相比何時緩和加息的步伐，更重要的是如何加息以及維持一個緊縮的貨幣政策。同時他表示，有可能最早在下一次或之后的議息會議上討論放緩加息，但目前還未做出任何決定。
　　黃金價值持續(xù)凸顯，未來價格走勢取決于更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)的披露。在各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷變化下，美聯(lián)儲態(tài)度持續(xù)轉變，在7月的利率決議后，鮑威爾就明確表示，在復雜經(jīng)濟背景下，美聯(lián)儲將對加息指引采取更加沉默的態(tài)度。繼11月利率會議釋放鴿派信號后，美國10月CPI同比增速低于預期，市場對于美聯(lián)儲放緩加息的預期愈發(fā)強烈，貴金屬價格也迎來一波較大的反彈。我們認為，面對經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳、通脹緩和之下，美聯(lián)儲最早或將在12月利率會議上放緩加息，11月的偏鴿表態(tài)正是對未來放緩加息節(jié)奏的鋪墊，美聯(lián)儲期待在長期緊縮的貨幣政策中適當放緩加息，以便讓加息的效用得到更多的時間展開。經(jīng)濟衰退預期、地緣政治局勢或助推金價再度上漲，黃金價值將持續(xù)凸顯，建議持續(xù)關注未來美聯(lián)儲利率決議及各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)的披露。截至11月23日，COMEX黃金價格收于1745.60美元/盎司，較月初上漲104.9美元，較年初下降54.5美元。
　　投資策略：面對經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳、通脹緩和之下，美聯(lián)儲最早或將在12月利率決議上放緩加息，11月的偏鴿表態(tài)正是對未來放緩加息節(jié)奏的鋪墊，美聯(lián)儲期待在長期緊縮的貨幣政策中適當放緩加息，以便讓加息的效用得到更多的時間展開，黃金價值將持續(xù)凸顯。建議關注專注黃金主業(yè)，發(fā)展稀土新業(yè)務，積極布局海內(nèi)外礦產(chǎn)資源的赤峰黃金（600988）；金、銀、鉛鋅業(yè)務加速發(fā)展的銀泰黃金（000975）；礦產(chǎn)金優(yōu)勢顯著，業(yè)績恢復加速的山東黃金（600547）。
　　風險提示：（1）宏觀經(jīng)濟風險：地緣政治、局部戰(zhàn)爭、通貨膨脹、利率、匯率等因素均會對宏觀經(jīng)濟帶來影響，可能導致國際大宗商品市場供求及價格產(chǎn)生較大波動，繼而影響板塊公司業(yè)績；（2）市場波動的風險：貴金屬板塊盈利與商品價格密切相關，倘若市場價格出現(xiàn)較大波動，會對板塊業(yè)績帶來不利影響；（3）安全環(huán)保風險：貴金屬采礦方式包括地下開采和露天開采，開采工序涉及到爆破，存在一定的危險性；（4）新項目推進不達標風險：新項目的建設存在不確定性，未來可能因合作、技術、市場變化等因素，影響企業(yè)項目的順利運營，導致新項目推進不能達到預期。