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公司公告：11月23日，生態(tài)環(huán)境部下發(fā)《關(guān)于內(nèi)蒙古寶豐煤基新材料有限公司一期260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書的批復(fù)》（環(huán)審〔2022〕183號(hào)），同意公司控股子公司內(nèi)蒙古寶豐煤基新材料在內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗蘇格里經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)圖克工業(yè)項(xiàng)目區(qū)新建260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴工程。
　　內(nèi)蒙一期300萬噸煤制烯烴項(xiàng)目正式獲批，即將開工建設(shè)，堅(jiān)定看好公司中長期成長性。內(nèi)蒙一期300萬噸煤制烯烴項(xiàng)目于2022年9月下旬進(jìn)入國家生態(tài)環(huán)境部的正式受理環(huán)節(jié)，11月23日拿到正式批文，即將正式開工建設(shè)。項(xiàng)目采用綠氫與現(xiàn)代煤化工協(xié)同生產(chǎn)工藝，烯烴總產(chǎn)能為300萬噸，是目前為止全球單廠規(guī)模最大的煤制烯烴，預(yù)計(jì)2024年三季度將開始逐步投產(chǎn)，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后將貢獻(xiàn)年均收入超200億元，年均凈利潤超60億元。此外，公司計(jì)劃參與鄂爾多斯市政府組織的鄂爾多斯納林河礦區(qū)煤炭資源項(xiàng)目的招拍掛，為后續(xù)煤制烯烴項(xiàng)目提供原料保障，掛牌出讓信息于7月底公告，儲(chǔ)量約12億噸，9月初該掛牌暫時(shí)中止，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)重啟，主要傾向于布局煤炭深加工領(lǐng)域的競買人，對公司來說是利好。
　　寧東三四期烯烴項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，業(yè)績增長確定性較強(qiáng)。10月24日，寧夏自治區(qū)發(fā)改委公布《關(guān)于寧夏寶豐能源集團(tuán)股份有限公司50萬噸/年煤制烯烴項(xiàng)目核準(zhǔn)內(nèi)容變更的批復(fù)》，本次調(diào)整是鑒于煤制烯烴及C2-C5綜合利用制烯烴相關(guān)技術(shù)和裝備的發(fā)展，對項(xiàng)目具體建設(shè)方案的優(yōu)化，將25萬噸EVA從50萬噸煤制烯烴項(xiàng)目中調(diào)整至50萬噸C2-C5綜合利用制烯烴項(xiàng)目中，不影響三期100萬噸烯烴項(xiàng)目的終端產(chǎn)品規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。三期150萬噸甲醇項(xiàng)目將于今年12月份投產(chǎn)，100萬噸烯烴（包含25萬噸EVA）將于明年年中投產(chǎn)；四期50萬噸煤制烯烴項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年開工建設(shè)。中長期來看，公司將擁有700萬噸焦炭和670萬噸煤制烯烴產(chǎn)能，為當(dāng)前煤制烯烴產(chǎn)能的5.6倍，中長期成長性顯著。
　　投資分析意見：維持2022-2024年歸母凈利潤分別為74.1、101.3、141.0億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為13、9、7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下跌；產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。