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投資要點(diǎn)：
　　2022年以來，受通脹上行，美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)的面臨較大的下行壓力。同時(shí)國(guó)內(nèi)疫情復(fù)發(fā)以及房地產(chǎn)下行等因素，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來較大沖擊。在通脹和疫情等因素沖擊下，化工行業(yè)整體有所承壓，利潤(rùn)增速呈逐步放緩的態(tài)勢(shì)。前三季度各板塊分化較為明顯，受大宗原材料大幅上漲的推動(dòng)，上游原料端的子行業(yè)收入、利潤(rùn)表現(xiàn)相對(duì)較好，而偏產(chǎn)業(yè)鏈下游的子行業(yè)則在成本上升和下游需求疲軟的影響下整體承壓。
　　2020年以來化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資力度明顯提升，為供給帶來一定增量。今年以來行業(yè)需求較為疲軟，未來有望邊際復(fù)蘇。隨著雙碳政策的持續(xù)推進(jìn)，化工行業(yè)有望加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)型，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。具有優(yōu)質(zhì)園區(qū)與產(chǎn)業(yè)鏈一體化等優(yōu)勢(shì)，技術(shù)與規(guī)模領(lǐng)先，環(huán)保、安全措施完善的龍頭企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性的成長(zhǎng)。
　　尋找需求具有保障的周期行業(yè)：全球糧食價(jià)格高位運(yùn)行，農(nóng)業(yè)耕種意愿較高，有望拉動(dòng)農(nóng)化領(lǐng)域需求。其中農(nóng)藥的供給總體處于收縮態(tài)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，行業(yè)景氣有望維持在較高水平。磷礦石的需求有望在磷肥和新能源的拉動(dòng)下保持增長(zhǎng)，磷礦石的供給則呈收縮態(tài)勢(shì)，磷礦資源稀缺性的不斷提升，推動(dòng)磷化工行業(yè)景氣的上行。隨著我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的崛起，國(guó)產(chǎn)輪胎有望憑借配套優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展，提升在全球輪胎市場(chǎng)的份額。國(guó)際海運(yùn)成本的下降和原材料價(jià)格的下行則有望提升輪胎行業(yè)盈利水平。
　　精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)：部分化工新材料由于下游應(yīng)用屬于新興領(lǐng)域，其需求正處于快速增長(zhǎng)，或者受益國(guó)產(chǎn)替代，市場(chǎng)面臨快速增長(zhǎng)的機(jī)遇。受益芯片國(guó)產(chǎn)化的浪潮，未來電子化學(xué)品板塊成長(zhǎng)空間可觀，確定性較強(qiáng)，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程較快的半導(dǎo)體材料企業(yè)。在節(jié)能減排的大趨勢(shì)下，生物柴油有望替代傳統(tǒng)的化石基材料，具有可觀的成長(zhǎng)空間。
　　維持行業(yè)“同步大市”的投資評(píng)級(jí)。投資策略上建議關(guān)注萬華化學(xué)、華魯恒升、桐昆股份、衛(wèi)星化學(xué)等一體化龍頭企業(yè)以及農(nóng)藥、磷化工、輪胎、半導(dǎo)體材料、生物柴油等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原材料價(jià)格大幅上漲