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本報告導讀：
　　三大業(yè)務協(xié)同，自主品牌盈利提升，零部件業(yè)務高增，預計ODM業(yè)務盈利略有壓力，匯兌增厚Q3業(yè)績。
　　投資要點：
　　投資建議：公司自主品牌盈利提升，零部件業(yè)務高增。由于匯兌持續(xù)增厚公司2022年業(yè)績，我們提升2022-2024年盈利預測，預計2022-2024年EPS為1.75/1.95/2.43元（原值為1.63/1.95/2.40元，變化+7%/+0%/+1%），同比+100%/+12%/+25%，參考可比公司給予2022年25XPE，上調目標價至44元，維持“增持”評級。
　　公司營收表現(xiàn)略超預期，業(yè)績表現(xiàn)符合預期。公司2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入67.38億元，同比+17.36%，歸母凈利潤8.2億元，同比+71.73%；其中2022Q3實現(xiàn)營業(yè)收入22.28億元，同比+33.31%，歸母凈利潤3.38億元，同比+131.6%。
　　三大業(yè)務協(xié)同，零部件業(yè)務高增。預計公司2022Q3 ODM/OEM出口業(yè)務環(huán)比Q2有所改善；自主品牌碧云泉銷售增長態(tài)勢亮眼；核心零部件同比增長超100%，其中公司收購上海帕捷并表后，鋁合金精密零部件業(yè)務同比增長近700%。
　　ODM盈利拖累，自有品牌盈利改善，匯兌收益較高。2022Q3公司毛利率為19.8%，同比-3.9pct；凈利率為15.2%，同比+6.5pct。其中自主品牌凈利潤同比增長超過60%；電機業(yè)務盈利也有所改善，使得公司核心零部件業(yè)務對利潤的貢獻比重大幅提高。預計公司2022Q3匯兌收益約2億元，若剔除匯兌收益的影響，Q3業(yè)績同比有所下滑，推測主要原因為主營ODM業(yè)務盈利能力承壓。
　　風險提示:原材料價格波動風險，海外需求疲弱對ODM業(yè)務的影響。