>> 西南證券-宏觀周報：政策托舉力度不減，美聯(lián)儲將放緩加息-221125
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢 |
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一周大事記
國內(nèi)：探索具有中國特色估值體系，國常會釋放降準(zhǔn)信號。11月21日，易綱在2022年金融街論壇年會上對總量、結(jié)構(gòu)性貨幣政策進(jìn)行評述，尤其提到房地產(chǎn)和綠色金融兩大領(lǐng)域，預(yù)計年內(nèi)貨幣政策仍有發(fā)力空間；同日，三部門印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)的通知》，提出17項具體舉措，涉及投資消費出口等多個層面，在多重挑戰(zhàn)下促進(jìn)四季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)；同日，《關(guān)于保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》發(fā)布，人社部表示個人養(yǎng)老金即將啟動實施，我國個人養(yǎng)老金制度進(jìn)入實質(zhì)性落地階段；截至22日，第三批土拍進(jìn)入尾聲，多個城市第四批供地展開，第五、六批亦在規(guī)劃中，當(dāng)前房地產(chǎn)市場仍處下行態(tài)勢中，隨著金融支持政策持續(xù)發(fā)力，各地因城施策，房地產(chǎn)市場有望企穩(wěn)，但疫情散發(fā)依然是擾動；21日，易會滿提出“探索建立具有中國特色的估值體系”，未來，國有企業(yè)估值水平有望提升，自主可控、高端制造等領(lǐng)域仍是關(guān)注重點，此外還提出支持有一定比例涉房業(yè)務(wù)的企業(yè)開展股權(quán)融資；22日，國常會提出6大穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措，并強(qiáng)調(diào)要適時適度降準(zhǔn)，近期央行大概率降準(zhǔn)，幅度或為0.25個百分點，助力年末穩(wěn)增長。
海外：原油市場波瀾不斷，美聯(lián)儲會議紀(jì)要暗示放緩加息。當(dāng)?shù)貢r間11月21日，沙特能源大臣辟謠增產(chǎn)消息，油價反彈。23日，歐盟考慮將俄油價格上限定在每桶65至70美元，油價再度下挫。全球需求走弱或使油價承壓，但歐盟對俄油設(shè)定價格上限目前尚未達(dá)成一致，加之OPEC+挺價、地緣政治、季節(jié)性需求升高等或?qū)τ蛢r形成向上支撐；22日，OECD預(yù)計23年全球GDP增速將下滑至2.2%，并在2024年反彈至2.7%，不同國家明年經(jīng)濟(jì)走勢或有所分化；當(dāng)?shù)貢r間23日，美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要顯示后續(xù)將放慢加息步伐，但也有官員認(rèn)為利率峰值可能比此前預(yù)計更高，未來一段時間美聯(lián)儲仍將加息以抗通脹，但可能采取更小、更謹(jǐn)慎的步驟，未來加息路徑仍取決于數(shù)據(jù)；當(dāng)?shù)貢r間23日，美德意等主要發(fā)達(dá)市場國家國債收益率曲線倒掛加深，市場對未來預(yù)期悲觀，短期或利好黃金走勢；當(dāng)?shù)貢r間24日，歐央行貨幣政策紀(jì)要仍強(qiáng)調(diào)當(dāng)前通脹過高，需要進(jìn)一步加息，但同時也加大對經(jīng)濟(jì)前景惡化的擔(dān)憂，12月加息50bp可能性或更大，加息幅度仍取決于數(shù)據(jù)，同時或討論QT。
高頻數(shù)據(jù)：上游：布倫特原油現(xiàn)貨均價周環(huán)比下跌6.95%，陰極銅期貨結(jié)算價周環(huán)比回落2.60%，鐵礦石期貨結(jié)算價周環(huán)比上漲0.68%；中游：螺紋鋼價格周環(huán)比下降0.35%，水泥價格回落0.12%；下游：房地產(chǎn)銷售周環(huán)比上升5.81%，汽車零售表現(xiàn)偏弱；物價：蔬菜價格周環(huán)比下降2.14%，豬肉價格周環(huán)比下降0.23%。
下周重點關(guān)注：歐央行行長拉加德講話（周一）；歐元區(qū)11月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)（周二）；中國11月官方制造業(yè)PMI、歐元區(qū)11月調(diào)和CPI（周三）；美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書、歐美11月Markit PMI（周四）；美國11月失業(yè)率、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變動（周五）。
風(fēng)險提示：疫情形勢進(jìn)一步惡化，政策落地不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行。
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