>> 西南證券-10月社融數(shù)據(jù)點評：偏謹(jǐn)慎的居民消費(fèi)，待修復(fù)的購房意愿-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢 |
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社融增速下降，人民幣貸款超預(yù)期回落。10月，社融存量同比增長10.3%，10月社會融資規(guī)模增量為9079億元，比去年同期少7097億元，其中對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款同比少增3321億元，由于季初季節(jié)性因素，及疫情影響貸款需求減弱。10月末易綱指出下一步工作，總量上要保持流動性合理充裕，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)信貸增長的穩(wěn)定性，助力實現(xiàn)擴(kuò)投資、帶就業(yè)、促消費(fèi)綜合效應(yīng)，進(jìn)一步加大金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度。
直接融資占比提升，表外融資表現(xiàn)弱。10月直接融資占比在新增貸款及表外融資大幅回落下，回升較多，政府債券融資和企業(yè)債券融資占大頭。10月新增政府債券同比少增3376億元。截至10月底，今年地方債發(fā)行規(guī)模達(dá)到7萬億，據(jù)了解近期監(jiān)管部門已向地方下達(dá)了2023年提前批專項債額度，多個省份獲得的提前批額度相比2022年明顯增長。10月企業(yè)債券融資同比多增64億元。11月8日，銀監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布，交易商協(xié)會將繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具，預(yù)計可支持約2500億元民營企業(yè)債券融資，后續(xù)企業(yè)債券融資或有所加強(qiáng)。10月表外融資表現(xiàn)較弱，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減少較多。
企業(yè)貸款長期貸款同比多增，居民中長期貸款表現(xiàn)弱勢。10月，人民幣貸款受基數(shù)較高等因素影響，同比少增2110億元。企業(yè)貸款增加4626億元，其中短期貸款同比多減1555億元，中長期貸款同比多增2433億元，企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。后續(xù)在疫情穩(wěn)定的前提下，企業(yè)融資需求也將逐漸改善。10月，住戶貸款減少180億元，其中短期貸款同比多減938億元，因為疫情對居民打擊消費(fèi)，及購物節(jié)延后消費(fèi)的季節(jié)性影響；居民中長期貸款同比少增3889億元。從傳統(tǒng)“金九銀十”月份的表現(xiàn)來看，房地產(chǎn)市場表現(xiàn)不及預(yù)期，雖然有政策支持，但市場情緒修復(fù)仍需時間，短期居民中長期貸款或仍偏弱。
M1、M2增速雙回落，企業(yè)存款減少較多。10月M2同比增長11.8%，增速比上月末低0.3個百分點，人民幣存款同比多減9493億元，其中住戶存款同比少減6997億元，與9月份各大銀行集體下調(diào)存款利率，及疫情之下居民仍持較謹(jǐn)慎態(tài)度有關(guān)；在企業(yè)資本開支需求增多的同時疊加繳稅大月，非金融企業(yè)存款減少1.17萬億元；財政性存款表現(xiàn)穩(wěn)健。M1同比增長5.8%。
風(fēng)險提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期，穩(wěn)增長壓力較大。
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