>> 西南證券-宏觀周報(bào)：央媽呵護(hù)之意顯著，APEC、G20釋放合作信號(hào)-221118
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
葉凡,王潤(rùn)夢(mèng) |
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一周大事記
國(guó)內(nèi)：地產(chǎn)利好頻傳，資金利率上行。11月13日，央行、銀保監(jiān)會(huì)等部門(mén)下達(dá)《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，其中的16條金融政策專(zhuān)門(mén)針對(duì)融資端，后續(xù)市場(chǎng)信心或得到進(jìn)一步提振；14日央行等四部門(mén)印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)小微企業(yè)貸款延期還本付息支持力度的通知》，有望在一定程度上緩解小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力；15日，央行開(kāi)展8500億元MLF操作和1720億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，MLF縮量操作或有三層原因：MLF成本相對(duì)于銀行存單等依然偏高、央行通過(guò)PSL和科技創(chuàng)新再貸款投放為銀行提供中長(zhǎng)期流動(dòng)性支持、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱，同時(shí)市場(chǎng)波動(dòng)資金利率上行；10月份全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)15.65%，其中稅收收入強(qiáng)勢(shì)反彈，與低基數(shù)、9月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及留抵退稅結(jié)束有關(guān)，一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)8.71%；16日，央行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，指出三季度經(jīng)濟(jì)明顯回升，但仍面臨著外部環(huán)境變化和居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)、有效投資收益不足等問(wèn)題。目前通脹和匯率的壓力有所減輕，加之年底將至，貨幣政策空間短期或有所打開(kāi)，鞏固經(jīng)濟(jì)回升，但后續(xù)仍需加大對(duì)通脹潛在上行壓力的關(guān)注；17日，2022年度APEC峰會(huì)上，習(xí)近平書(shū)面演講中，“亞太”、“發(fā)展”、“經(jīng)濟(jì)”等詞頻最高，未來(lái)我國(guó)將繼續(xù)主動(dòng)深化與APEC的經(jīng)濟(jì)合作。
海外：中美G20強(qiáng)調(diào)合作，歐元區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)上升。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月14日，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在巴厘島舉行會(huì)晤，涵蓋各自內(nèi)外政策、中美關(guān)系、各領(lǐng)域?qū)υ捙c合作、重大國(guó)際地區(qū)問(wèn)題等議題；15日，日本第三季度實(shí)際GDP折合成年率下降1.2%，環(huán)比下降0.3%，遠(yuǎn)不及預(yù)期。主要由于日元走軟推高了日本的進(jìn)口支出，占GDP過(guò)半的個(gè)人消費(fèi)也因疫情等影響而增長(zhǎng)乏力；同日，國(guó)際能源署（IEA）預(yù)計(jì)，2022年全球石油需求將增加210萬(wàn)桶/日，由于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇，到2023年，全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)計(jì)放緩至160萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)或維持高位震蕩，但遠(yuǎn)端需求或隨著全球經(jīng)濟(jì)下行而走弱，油價(jià)中長(zhǎng)期或逐步回落；10月美國(guó)零售銷(xiāo)售環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，超出預(yù)期1.0%，零售額錄得8個(gè)月來(lái)最大增幅。核心零售環(huán)比也超預(yù)期增長(zhǎng)，除汽車(chē)外的零售銷(xiāo)售環(huán)比增長(zhǎng)1.3%。當(dāng)前美國(guó)消費(fèi)者的需求仍然堅(jiān)挺，但后續(xù)或仍存在一定壓力；16日，歐央行警告稱(chēng)，在通貨膨脹率上升和經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，歐元區(qū)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)有所增加。但各國(guó)維持支出的能力卻相當(dāng)有限，相關(guān)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)增大。
高頻數(shù)據(jù)：上游：布倫特原油周環(huán)比下降4.21%，鐵礦石價(jià)格周環(huán)比上升6.79%，陰極銅價(jià)格周環(huán)比上升0.89；中游：11月PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率均值較10月下降3.42%，螺紋鋼價(jià)格周環(huán)比上漲1.09%，動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比上漲0.07%；下游：房地產(chǎn)銷(xiāo)售周環(huán)比下降，汽車(chē)零售環(huán)比下降；物價(jià)：蔬菜價(jià)格周環(huán)比下降2.50%、豬肉價(jià)格周環(huán)比下降2.69%。
下周重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)11月LPR、德國(guó)10月PPI（周一）；歐元區(qū)11月消費(fèi)者信心指數(shù)（周二）；11月歐元區(qū)、英國(guó)、美國(guó)PMI，美國(guó)上周EIA原油庫(kù)存變動(dòng)（周三）；德國(guó)11月IFO商業(yè)景氣指數(shù)（周四）；日本11月東京CPI、德國(guó)第三季度GDP（周五）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，海外通脹頑疾仍存。
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