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2022年11月25日，證監(jiān)會啟動深證100ETF期權(quán)上市工作，按程序批準深交所上市深證100ETF期權(quán)。
　　IC、IM基差貼水整體擴大，IF、IH季月貼水收斂：2022年11月25日，我們預(yù)測中證500指數(shù)未來一年分紅點位為97.91，滬深300指數(shù)分紅點位為80.17，上證50指數(shù)分紅點位為75.30，中證1000指數(shù)分紅點位為62.81。近期IC與IM合約分紅調(diào)整年化基差貼水整體擴大，IF與IH季月基差收斂。IC、IF持倉額低于今年以來中位數(shù)，IH持倉額高于今年以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的基差年化貼水率分別為-0.56%、1.53%、3.09%、-4.75%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)。過去五個交易日IF與IH季月基差貼水收斂，期現(xiàn)對沖策略周內(nèi)出現(xiàn)小幅回撤，此時基差水平有利于期現(xiàn)對沖策略進場。今年以來IC合約當月連續(xù)對沖收益-1.82%，季月合約對沖收益3.23%，最低貼水策略收益-0.82%。截至11月25日，最低貼水策略IC、IF以及IH均選擇當月合約進行對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)最優(yōu)且較為穩(wěn)定，今年以來IC合約跨期套利策略收益率5.46%，IF跨期套利收益率3.38%，IH跨期套利收益率2.09%。截至11月25日，三大期指跨期套利策略均選擇當月合約空頭與下季月合約多頭。
　　基差收斂變動分析：近期三大期指基差均出現(xiàn)較大程度的收斂，其中IH與IF合約基差已全部呈現(xiàn)升水狀態(tài)，主要原因除市場情緒外，機構(gòu)使用的交易策略（雪球?qū)_、中性策略等）也會對期指基差產(chǎn)生一定影響，目前基差處于歷史較高水平，若后續(xù)市場情緒并無明顯變動，建議選擇年化基差貼水幅度最小的合約進行對沖。
　　風險因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險。