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本周主要觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩走弱。國(guó)內(nèi)政策預(yù)期仍存，但樂(lè)觀情緒邊際轉(zhuǎn)弱。多個(gè)城市疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，疊加十月社零，房地產(chǎn)投資、銷(xiāo)售，出口數(shù)據(jù)均疲弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力重重。美國(guó)通脹壓力減輕，但本周美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)表鷹派言論，美元止跌，外盤(pán)基本金屬反彈受阻。預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)仍面臨著增速下滑，總需求受抑制的前景。銅價(jià)仍有下行壓力。
　　下周走勢(shì)分析：預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩走弱。國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)落地，地產(chǎn)企業(yè)再迎資金支持，但對(duì)市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)作用減弱。多個(gè)城市疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，消費(fèi)信心不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力重重。美國(guó)通脹壓力減輕，預(yù)計(jì)12月加息步伐放緩。但全球經(jīng)濟(jì)仍面臨著增速下滑，總需求受抑制的前景。銅價(jià)仍有下行壓力。
　　下周主要觀點(diǎn)：
　　1.國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存回落，供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)，12月預(yù)計(jì)供應(yīng)邊際改善。LME倉(cāng)單繼續(xù)上升，貼水加深。明年預(yù)計(jì)全球銅礦供應(yīng)相對(duì)寬松，CSPT小組與Freeport敲定2023年銅精礦長(zhǎng)協(xié)Benchmark為88美元每干噸/8.8美分每磅，略高于預(yù)期。
　　2.本周銅價(jià)回落后下游新增訂單回升，但國(guó)內(nèi)外社會(huì)消費(fèi)市場(chǎng)疲弱。下游消費(fèi)缺乏亮點(diǎn)疊加季節(jié)性因素，消費(fèi)韌性有待考驗(yàn)。國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振。
　　3.美國(guó)通脹壓力有所減輕，11月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員青睞很快放緩加息，美元回落。但全球經(jīng)濟(jì)和總需求增速下滑的壓力延續(xù)，歐美11月Markit制造業(yè)PMI均位于榮枯線以下，其中美國(guó)創(chuàng)兩年新低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下周關(guān)注美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI和非農(nóng)數(shù)據(jù)。關(guān)注中國(guó)11月制造業(yè)PMI，央行貨幣政策變動(dòng)，疫情防控進(jìn)展。