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大類資產(chǎn)配置觀點(diǎn)：2023年配置邏輯整體維持謹(jǐn)慎，尤其上半年壓力仍存，不確定性較高。權(quán)益類資產(chǎn)維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，上半年隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)可能帶來(lái)一定的驅(qū)動(dòng)力，但幅度有限；債券高位震蕩，上行空間受限；商品方面，建議關(guān)注貴金屬配置機(jī)會(huì)。
　　權(quán)益策略：展望2023年，A股主要矛盾或?qū)⑷Q于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏。下行周期、疫情擾動(dòng)和美聯(lián)儲(chǔ)緊縮三大要素在23年上半年或難改變，預(yù)期要素變化主要集中在二季度末。房地產(chǎn)景氣度回升節(jié)奏較慢，短期把握政策邊際向好及困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，但也需留意地產(chǎn)需求側(cè)，如銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的修復(fù)仍處弱勢(shì)。疫情擾動(dòng)及聯(lián)儲(chǔ)緊縮短期仍將壓制成長(zhǎng)風(fēng)格，全年來(lái)看或?yàn)閮r(jià)值搭臺(tái)、成長(zhǎng)唱戲。綜合來(lái)看，我們對(duì)權(quán)益型基金投資持中性偏多觀點(diǎn)，把握經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前的低位建倉(cāng)機(jī)會(huì)。
　　指增/中性策略：預(yù)期明年alpha環(huán)境將逐步向好，beta短期偏震蕩，但下行空間較小，提供了低成本配置機(jī)會(huì)。我們對(duì)指增策略持中性偏多觀點(diǎn)。超額環(huán)境向好且對(duì)沖端成本處于低位，我們對(duì)中性策略持中性偏多觀點(diǎn)。
　　CTA策略：一方面是全球流動(dòng)性收緊放緩，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷出臺(tái)的利好因素，另一方面是需求側(cè)實(shí)際改善，國(guó)內(nèi)消費(fèi)、投資信心的實(shí)際復(fù)蘇節(jié)奏不明，弱復(fù)蘇或成新穩(wěn)態(tài)，大宗商品整體或難再現(xiàn)大級(jí)別趨勢(shì)性行情。而短期視角下，商品市場(chǎng)處于低波動(dòng)，CTA策略平臺(tái)期接近歷史上限，綜合來(lái)看我們對(duì)CTA策略持中性偏多觀點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣沖突升級(jí)、美聯(lián)儲(chǔ)二輪縮緊、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)等。