>> 安信證券-建筑行業(yè)周報：全面降準(zhǔn)維持流動性充裕，基建板塊受益估值重估體系，關(guān)注地產(chǎn)鏈估值修復(fù)投資機會-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 957KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（11.21-11.25）建筑裝飾行業(yè)（SW）上漲5.03%，強于上證綜指（+0.14%）、滬深300（-0.68%）、深證成指（-2.47%）本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個一級行業(yè)中位居第2位，行業(yè)排名與上周（第19位）相比上升17位。分子板塊看，基礎(chǔ)市政工程（7.79%）、房屋建設(shè)（7.66%）和國際工程（6.42%）板塊漲幅較大，裝修裝飾（-0.86%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有89家公司錄得上漲，數(shù)量占比60.96%；本周漲幅超過行業(yè)指數(shù)漲幅（5.03%）的公司數(shù)量24家，占比16.44%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所上升，本周表現(xiàn)超過行業(yè)漲幅的公司家數(shù)與上周相比有所下降。行業(yè)漲幅前5為深城交（28.75%）、中國交建（23.49%）、中國海誠（21.70%）、中鋁國際（13.59%）、中天精裝（12.32%）；本周行業(yè)跌幅前5為東珠生態(tài)（-12.39%）、大豐實業(yè)（-8.55%）、風(fēng)語筑（-7.96%）、*ST美尚（-7.23%）、創(chuàng)興資源（-6.36%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，至11月25日建筑裝飾行業(yè)市盈率（TTM）為9.56倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.90倍，行業(yè)市盈率較上周相比有所上升，市凈率較上周相比有所上升。與SW一級行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE位居倒數(shù)第3位，高于煤炭、銀行；PB估值位居各一級行業(yè)倒數(shù)第2位，高于銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為中國鐵建（4.17）、中國建筑（4.22）、中國中鐵（4.81）、山東路橋（4.84）、陜西建工（5.25）；市凈率（MRQ）最低前5為中國鐵建（0.48）、中國中鐵（0.58）、中國交建（0.60）、東方園林（0.66）、中國建筑（0.67）。
行業(yè)動態(tài)分析：
本周傳統(tǒng)基建和新基建均迎來一系列利好政策，在資金層面，央行降低存款準(zhǔn)備金率，釋放長期資金約5000億元；在地產(chǎn)行業(yè)，房企融資端寬松政策發(fā)布，支持實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃，同時央行擬向商業(yè)銀行提供2000億元免息再貸款助力保交樓；在新基建領(lǐng)域，國家能源局發(fā)布提出有序推動新能源參與電力市場，推動儲能、分布式發(fā)電、虛擬電廠和新能源微電網(wǎng)等新興市場主體參與交易。本周穩(wěn)增長投資主線不改，看好Q4基建板塊后續(xù)估值修復(fù)，同時建議關(guān)注地產(chǎn)鏈標(biāo)的投資機會。
在宏觀層面，央行宣布決定于2022年12月5日降低金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)），為保持流動性合理充裕，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。本次降準(zhǔn)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8%，此次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約5000億元，支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
本周11月21日，中國證監(jiān)會主席易會滿在2022金融街論壇年會上，首提“探索建立具有中國特色的估值體系”，并強調(diào)，估值高低直接體現(xiàn)市場對上市公司的認(rèn)可程度，國有上市公司要“練好內(nèi)功”，提高核心競爭力，讓市場更好地認(rèn)識企業(yè)內(nèi)在價值。目前國有上市公司和上市國有金融企業(yè)市值占比將近一半，體現(xiàn)了國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟重要支柱的地位A股整體PE（ttm）為14倍，建筑行業(yè)為8倍，8大央企板塊僅為6倍，接近近十年最低水平。建筑行業(yè)集中度提升趨勢明顯，建筑國企為建筑建設(shè)重要擔(dān)當(dāng)力量，新簽訂單向央企和地方國企集中，基建央企整體基本面向好，積極進行新業(yè)務(wù)布局，具備長期投資價值，疊加未來“一帶一路”預(yù)期，整體估值水平有望在中國特色估值體系建設(shè)下迎來提升。
在交通建設(shè)領(lǐng)域，2022年10月，完成交通固定資產(chǎn)投資3727億元，同比+7.1%，增速較9月加快2.7個百分點。其中，完成公路投資2796億元，同比+6.4%；完成水運投資173億元，同比+27.0%。1-10月，完成交通固定資產(chǎn)投資3.1萬億元，同比+6.4%。其中，完成公路投資2.3萬億元，同比+9.6%；完成水運投資1297億元，同比+8.8%。交通運輸部提出強化政策引領(lǐng)，加快推進項目前期工作，加強投資計劃管理，積極擴大交通運輸有效投資，落實出臺助企紓困政策措施，為支撐穩(wěn)住經(jīng)濟大盤、促進經(jīng)濟社會持續(xù)穩(wěn)定運行提供交通運輸服務(wù)保障，全年交通固定投資有望維持平穩(wěn)增長。
在水利建設(shè)領(lǐng)域，近期水利部副部長部署2023年地方專項債申報工作，今年以來，各地適應(yīng)大規(guī)模水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資需求，多點發(fā)力，推動水利投融資機制改革實現(xiàn)重大突破，有效拓寬了水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)長期資金籌措渠道。在地方政府專項債券方面，1-10月，2398個水利項目落實地方政府專項債券1979億元，是去年全年落實規(guī)模的1.5倍。下一步要抓好2023年地方政府專項債券申報工作，加大2023年地方政府專項債使用規(guī)模，提前做好項目實施各項準(zhǔn)備工作，確保地方政府專項債落實后加快建設(shè)，形成實物工作量，盡可能多落實，為加快水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、擴大水利有效投資提供保障。
在地產(chǎn)領(lǐng)域，本周地產(chǎn)融資端寬松政策持續(xù)發(fā)布，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，強調(diào)全面落實房地產(chǎn)長效機制
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