>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報：寒潮預(yù)警再次來襲，電煤需求拉動在即-221127
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
大小： |
1093KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：本周煤炭板塊跑贏行業(yè)。本周上證指數(shù)上漲0.14%，滬深300指數(shù)下跌0.68%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.36%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）上漲4.58%。本周板塊個股漲幅前5名分別為：鄭州煤電、潞安環(huán)能、中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；個股跌幅前1名為寶泰隆。
本周觀點：
本周港口動力煤價格延續(xù)下行趨勢。根據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年11月24日秦皇島港混煤5500價格為1280元/噸，相較于10月24日1628元/噸約下降21%。10月以來我國多地氣溫偏高，中國氣象局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示10月全國平均氣溫10.8℃，較常年同期偏高0.2℃。全國平均降水量34.4毫米，較常年同期偏少3.5%。其中10月上旬南方地區(qū)高溫日數(shù)為1961年以來歷史同期最多。冬季氣溫偏高下，沿海電廠維持低日耗高庫存態(tài)勢，補(bǔ)庫壓力不大，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2022年11月21日，沿海六大電廠合計日耗74.1萬噸，較上周增加0.89萬噸（1.2%）；六大電廠合計庫存為1274.5萬噸，較上周減少15.4萬噸（-1.2%）；六大電廠合計可用天數(shù)為17.2天，較上周減少0.4天（17.6%）。海外方面，10月以來歐洲由于氣溫高于往年致使供暖季推遲，天然氣庫存充盈下天然氣價格持續(xù)大幅下降，動力煤價格亦受到影響。據(jù)Wind，截至2022年11月18日紐卡斯?fàn)杽恿γ含F(xiàn)貨價報收于339.7美元/噸，較9月9日452.8美元/噸下跌25%。多重因素下港口煤炭價格承壓下跌。
寒潮預(yù)警再次來襲，有望拉動電煤需求提升。根據(jù)國家氣候中心發(fā)布2022/2023年冬季及2023年春季氣候趨勢預(yù)測，今年冬季我國氣溫整體呈現(xiàn)“前冬偏暖、后冬偏冷”特征，對煤炭需求釋放形成一定壓制。11月26日中央氣象臺發(fā)布寒潮黃色預(yù)警，寒潮天氣將自西向東影響我國大部，造成劇烈降溫、大風(fēng)、沙塵和大范圍雨雪天氣。我國北方和中東部大部地區(qū)氣溫將先后下降10-16℃，部分地區(qū)降溫幅度可達(dá)16℃以上。冷空氣來臨對電煤消費存在拉動作用，此外，由于今年汛來水偏枯且長江以南大部地區(qū)氣象干旱持續(xù)，7月后三峽水庫日均流量持續(xù)低于往年同期水平，若后續(xù)水電出力不足，火電依然是填補(bǔ)電力缺口的主要力量。展望今年四季度及明年上半年，寒潮供暖開啟疊加水電發(fā)力不足會進(jìn)一步增加對煤炭的需求。建議關(guān)注煤炭資源儲量大、長協(xié)占比較高、分紅相對可觀的【中國神華】、【中煤能源】，以及承擔(dān)區(qū)域保供任務(wù)同時布局煤電一體化鎖定下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤的【盤江股份】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價格：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2022年11月23日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于740元/噸，較上周減少1元/噸（-0.1%）。據(jù)Wind，截至2022年11月25日，動力煤CCI5500長協(xié)指數(shù)報收于720元/噸，動力煤CCI5500大宗指數(shù)報收于900元/噸，動力煤CCI5500綜合指數(shù)報收于792元/噸，較上周持平（0.00%）。據(jù)Wind，截至2022年11月18日，紐卡斯?fàn)杽恿γ含F(xiàn)貨價報收于339.7美元/噸，較上周上漲4.7%；歐洲ARA動力煤現(xiàn)貨價報收于325美元/噸，較上周持平（0.00%）；理查德RB動力煤現(xiàn)貨價報收于172.50美元/噸，較上周下跌0.4%。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2022年11月21日，CCTD主流港口合計庫存為5419.9萬噸，較上周增加301.5萬噸（5.9%）；沿海港口庫存為4711.9萬噸，較上周增加328.5萬噸（7.5%）；內(nèi)河港口庫存為708萬噸，較上周減少27萬噸（-3.7%）；北方港口庫存為3023.0萬噸，較上周增加212.9萬噸（7.6%）；南方港口庫存為2396.0萬噸，較上周增加87.7萬噸（3.8%）；華東港口庫存為1811.9萬噸，較上周增加38.6萬噸（2.2%）；華南港口庫存為1232.1萬噸，較上周增加102.1萬噸（9.0%）。
煤炭運價：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2022年11月25日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)報收于713.9點，較上周下跌9.49點（-1.3%）；秦皇島-廣州運價（5-6萬DWT）報收于44.9元/噸，較上周下跌2.5元/噸（-5.3%）；秦皇島-上海運價（4-5萬DWT）報收于26.0元/噸，較上周下跌2.5元/噸（-8.8%）；秦皇島-寧波運價（1.5-2萬DWT）報收于45.3元/噸，較上周下跌2.8元/噸（-5.8%）。
風(fēng)險提示：煤價大幅波動風(fēng)險；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險
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