>> 銀河期貨-農(nóng)產(chǎn)品報告：歐美航線旺季不旺，集運市場延續(xù)下跌-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣洪艷,賈瑞林 |
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集裝箱航運方面，集運市場旺季不旺，供需格局延續(xù)寬松，隨著歐美等全球主要國家的需求走弱，11月集裝箱運價續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。其中美西運價跌破1500美元/FEU，歐線跌至1100美元/TEU，歐線跌幅大于美線。根據(jù)經(jīng)合組織最新的預測，受到俄烏沖突、能源危機以及通脹加劇的影響，2022年全球經(jīng)濟增速將為3.1%，2023年將進一步放緩至2.2%，這比國際貨幣基金組織之前預測今明兩年的全球經(jīng)濟增速3.2%和2.7%的更為悲觀。目前美西線運價已跌破小型船公司的成本價，預計后續(xù)受成本支撐運價跌幅有所收窄。歐洲航線受制于能源危機和供應鏈沖擊，生產(chǎn)消費活動持續(xù)收縮，預計運價仍有較大下跌空間。關(guān)注未來全美鐵路工人罷工對美國國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊。
干散貨航運方面，鐵礦11月受疫情和終端需求影響，鐵水產(chǎn)量減少。近期隨著中國鋼廠盈利水平由底部小幅邊際好轉(zhuǎn)，全球鐵礦發(fā)運量小幅回升，其中非澳巴鐵礦由于成本較高，發(fā)運量減幅明顯，澳巴發(fā)運相對維持穩(wěn)定。近期政策面上國家對房企融資的支持力度加大，六大行簽約17家房企提供超萬億融資支持，地產(chǎn)政策底部顯現(xiàn)，四季度鐵礦需求有望邊際好轉(zhuǎn)。煤炭方面，受澳大利亞洪水影響，澳洲煤炭發(fā)運受阻。11月歐洲氣溫整體偏高，且國內(nèi)外動力煤價格縮小，動力煤進口需求減少，印尼煤炭發(fā)運量出現(xiàn)下降。目前中國電廠日耗處于歷年同期高位，但國內(nèi)保供煤增加背景下，沿海8省電廠庫存也處于高位。后續(xù)隨著全球氣溫的下降，預計動力煤消費將逐步好轉(zhuǎn)。糧食方面，11月密西西比河水位相較10月出現(xiàn)明顯上升，美灣糧食出口有所恢復。但從11月下旬開始，密西西比河水位再次下降，對發(fā)運或再次產(chǎn)生不利影響。綜合來看，四季度干散貨運價有望出現(xiàn)反彈，但高度有限。
風險提示：俄烏沖突，全球經(jīng)濟增長放緩，港口擁堵
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