>> 中郵證券-策略研究周報(bào)：反彈仍將持續(xù)，把握回調(diào)良機(jī)-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃付生 |
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主要觀點(diǎn)：
上周市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，除上證綜指微漲，其余指數(shù)均出現(xiàn)回調(diào)。同時(shí)，市場(chǎng)熱點(diǎn)發(fā)生切換，前期強(qiáng)勢(shì)反彈的醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等行業(yè)出現(xiàn)明顯回調(diào)；而利好政策頻出、政策面顯著邊際改善的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)較大幅度上漲。
25日央行宣布于12月初降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)釋放長期資金約5000億元。此次降準(zhǔn)在保持流動(dòng)性合理充裕、避免債市與理財(cái)波動(dòng)沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，亦為夯實(shí)當(dāng)前市場(chǎng)底部提供了有利的基礎(chǔ)。
我們認(rèn)為近期債券市場(chǎng)的波動(dòng)雖然造成了利率端的上行，但監(jiān)管當(dāng)局及時(shí)降準(zhǔn)，市場(chǎng)流動(dòng)性依然保持相對(duì)充裕，因此債市波動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響有限，且從估值和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)角度來看，當(dāng)前市場(chǎng)底部區(qū)域的特征已十分清晰，市場(chǎng)有望在調(diào)整和反復(fù)中逐漸走高，大盤震蕩回調(diào)便是加倉布局的良好時(shí)機(jī)。
策略配置方面，上周重點(diǎn)推薦的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈如期大漲，我們認(rèn)為地產(chǎn)困境反轉(zhuǎn)的邏輯正在持續(xù)驗(yàn)證中，在利好頻繁釋放之下，相關(guān)板塊有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。
而醫(yī)藥雖然上周有所回調(diào)，但我們認(rèn)為醫(yī)藥的行情并未結(jié)束。從整個(gè)行業(yè)來看，雖然部分景氣的細(xì)分行業(yè)已出現(xiàn)較大漲幅，但行業(yè)中仍有很多子板塊處于較低位置，且隨疫情防控措施的持續(xù)優(yōu)化，醫(yī)療器械以及醫(yī)藥流通等相關(guān)板塊仍有望持續(xù)受益。另外從估值來看，醫(yī)藥的估值水平仍處于近十年的歷史低位。因此我們認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)整是進(jìn)行布局配置的良好時(shí)機(jī)。另外，我們持續(xù)看好食品飲料中的白酒和食品等估值低和確定性高的成長性品種；同時(shí)受制于風(fēng)機(jī)產(chǎn)能有待出清，風(fēng)電板塊有一定壓力，但隨冬季用電高峰的到來，我們更加看好火電、電網(wǎng)等相關(guān)板塊；而考慮到市場(chǎng)震蕩調(diào)整結(jié)束后將向上反攻，券商作為市場(chǎng)反彈的情緒先行板塊或?qū)⒂瓉矶唐诘牟季謾C(jī)會(huì)。
數(shù)據(jù)指標(biāo)回顧：
上周，A股各指數(shù)中僅有上證綜指微漲，其余各指數(shù)均下跌，其中領(lǐng)跌的是創(chuàng)業(yè)板指。行業(yè)方面，各行業(yè)指數(shù)也是漲少跌多，漲幅靠前行業(yè)為房地產(chǎn)、建筑裝飾、煤炭，領(lǐng)跌行業(yè)是休閑服務(wù)、計(jì)算機(jī)、傳媒。
受疫情發(fā)散影響，近一周機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研頻次顯著回落。機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為青鳥消防、星網(wǎng)宇達(dá)、仙琚制藥等，前十公司所屬行業(yè)相對(duì)分散，為機(jī)械設(shè)備、國防軍工、醫(yī)藥、消費(fèi)等行業(yè)；機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為電子設(shè)備和儀器、電氣部件與設(shè)備、電子元件。
Q3十大機(jī)構(gòu)重倉個(gè)股中，上周中國神華、長江電力上漲；貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代等下跌；重倉行業(yè)方面，上周銀行、非銀金融漲幅靠前。
北向資金近一周凈流入74.47億元；流入行業(yè)集中在銀行、食品飲料、公用事業(yè)，流出行業(yè)靠前為電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、汽車。
滬深兩市最新兩融余額15742.8億元，近期基本持平。融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為非銀金融、銀行、煤炭。
美股三大指數(shù)全部上漲，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.78%，標(biāo)普500上漲1.53%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.72%。從行業(yè)來看，漲幅靠前的是公共事業(yè)，跌幅靠前的是能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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