>> 國信證券-固定收益投資策略：債海觀潮，大勢研判，收益率波動中上行-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 2901KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,李智能,趙婧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧：11月上半月資金面偏緊，同時二十大后發(fā)布防疫新二十條措施，債市快速下跌并引發(fā)贖回潮，各品種收益率回升至去年底今年初位置，信用利差大幅走闊。違約方面，11月新增2個房地產(chǎn)企業(yè)首次展期，全月總展期金額保持低位；
海外基本面：美國經(jīng)濟(jì)景氣度繼續(xù)收縮，勞動力市場出現(xiàn)降溫跡象；美國通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，通脹預(yù)期保持高位；歐元區(qū)滯漲風(fēng)險增加，日本通脹繼續(xù)上升；
國內(nèi)基本面：10月疫情明顯反彈，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落。生產(chǎn)端來看，10月工業(yè)增加值回落1.3%至5%。需求端來看，10月主要行業(yè)投資增速均下行，社會消費品零售總額再度負(fù)增長；金融數(shù)據(jù)方面，10月融資增速均下行，票據(jù)融資增量再度轉(zhuǎn)正，融資需求走弱。高頻跟蹤來看，11月防疫政策優(yōu)化后國信高頻宏觀擴(kuò)散指數(shù)有所回升，預(yù)計11月經(jīng)濟(jì)較10月有所好轉(zhuǎn)；通脹方面，預(yù)計11月CPI和PPI繼續(xù)走低，短期通脹無憂；
貨幣政策：國常會再提降準(zhǔn)，11月MLF再次縮量續(xù)作。利率方面，政策利率繼續(xù)持平；
熱點追蹤：防疫優(yōu)化與經(jīng)濟(jì)增長——他山之石；
大勢研判：收益率波動中上行。優(yōu)化進(jìn)程存在不確定性，短期經(jīng)濟(jì)依然偏弱勢。優(yōu)化方向確定性較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好
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