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本報告導(dǎo)讀：近期隔夜資金利率回落至1%附近，但穩(wěn)增長政策頻出下長債下行動力不足，長短端收益率表現(xiàn)分化。
　　摘要：
　　資金面整體中性偏松。上周央行開展公開市場逆回購操作230億元，到期4010億元，凈回籠3780億，資金面整體中性偏松。DR001利率下行29bp至1.02%、DR007利率上行1bp至1.73%，1年期AAA存單利率下行9bp至2.43%。
　　各期限利率普遍下行。參考中債估值，上周2年、5年國債收益率分別下行6bp、1bp，10年國債收益率上行0.5bp；2年、5年、10年國開債收益率分別下行7bp、3bp、1bp。TS主力合約收盤價下跌0.17%，TF、T主力合約收盤價分別上漲0.26%、0.20%。
　　上周債市演繹“N型”走勢，10年期國債收益率整體上行。前半周受防疫與寬信用預(yù)期升溫影響，債市情緒疲弱下國債收益率震蕩上行。周中受上海防疫政策邊際收緊、同業(yè)存單量增價減、國常會釋放降準(zhǔn)信號等多重利好消息影響，債市全面上漲，但之后在止盈力量以及地產(chǎn)寬信用政策加碼下，10年期國債收益率回吐周中漲幅。近期隔夜資金利率重回1%附近，但穩(wěn)增長政策頻出下長債收益率下行動力不足，長短端收益率表現(xiàn)分化，后續(xù)關(guān)注政策落地效果與資金面情況。