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建材行業(yè)2023年度策略已經(jīng)發(fā)布：建議布局盈利能力提升+供需格局改善。主線一：成本下降帶來盈利能力提升，且長(zhǎng)期市占率尚有空間的標(biāo)的；主線二：短期供過于求，但需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)的細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。
　　我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦：截至11月25日收盤，①【三棵樹】（預(yù)計(jì)2022年P(guān)E84.8X）零售高增長(zhǎng)，渠道結(jié)構(gòu)改善，成本快速下行帶來盈利改善、業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。②【東方雨虹】（預(yù)計(jì)2022年P(guān)E27.2X）一體化公司驅(qū)動(dòng)非房業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，集采下降、民建集團(tuán)高增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善；防水新規(guī)打開新的成長(zhǎng)空間。③【堅(jiān)朗五金】（預(yù)計(jì)2022年P(guān)E182.0X）直營(yíng)渠道逆勢(shì)擴(kuò)張，助力份額提升，奠定長(zhǎng)期增長(zhǎng)基礎(chǔ)；受益于原材料成本下降。④【偉星新材】（預(yù)計(jì)2022年P(guān)E27.0X）渠道+零售品牌力強(qiáng)，順利傳導(dǎo)成本，未來受益成本下行及二手房成交回暖。⑤【兔寶寶】(預(yù)計(jì)2022年P(guān)E11.6X)渠道下沉，板材業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)；中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)明確，助力估值提升。⑥【中國(guó)巨石】（預(yù)計(jì)2022年P(guān)E8.8X）玻纖龍頭成本優(yōu)勢(shì)顯著，周期底部盈利安全邊際較高。⑦【福萊特】（電新組聯(lián)合覆蓋）（預(yù)計(jì)2022年P(guān)E27.0X）龍頭成本管控優(yōu)勢(shì)顯著，競(jìng)爭(zhēng)格局長(zhǎng)期優(yōu)化。
　　(1)消費(fèi)建材：成本改善、業(yè)績(jī)見底，布局長(zhǎng)周期向上的起點(diǎn)。①上半年是消費(fèi)建材業(yè)績(jī)低點(diǎn)，并且成本壓制業(yè)績(jī)甚于需求，三季度成本端已經(jīng)有所改善，部分原材料下降帶動(dòng)盈利能力環(huán)比提升；②央行、銀保監(jiān)會(huì)提出六大項(xiàng)、16條要求；交易商協(xié)會(huì)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資；地產(chǎn)資金面改善，建材企業(yè)壞賬風(fēng)險(xiǎn)大幅降低；③消費(fèi)建材龍頭市占率普遍較低，提升空間大。建議布局成本下降帶來盈利能力提升且長(zhǎng)期市占率尚有空間的標(biāo)的，推薦【三棵樹】【東方雨虹】【堅(jiān)朗五金】，建議關(guān)注【偉星新材】【兔寶寶】【蒙娜麗莎】【科順股份】。
　　(2)水泥：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行，環(huán)比回落0.4%。11下旬，受下游資金短缺、防控嚴(yán)格，以及降雨降溫等多重不利因素影響，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求量環(huán)比繼續(xù)減弱。下游水泥需求提前減弱趨勢(shì)明朗，再結(jié)合各地的相關(guān)防控政策，水泥需求再恢復(fù)的可能性不大，維持前期判斷，后期水泥價(jià)格多將保持震蕩調(diào)整走勢(shì)為主。
　　(3)玻璃：周均價(jià)1607元/噸，環(huán)比跌1.2%，同比下降23.2%。3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)28元/平方米，環(huán)比持平，同比漲幅1.82%。關(guān)注【亞瑪頓】【旗濱集團(tuán)】【南玻A】。
　　(4)玻纖：本周無堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格整體延續(xù)偏穩(wěn)走勢(shì)，各廠報(bào)價(jià)無明顯調(diào)整?；谇捌谥邢掠渭刑嶝泜湄洸僮鳎F(xiàn)階段各池窯廠庫(kù)存均有不同幅度縮減，但近日北方個(gè)別廠出貨較前期稍有放緩，主要受北方需求略有回落影響。關(guān)注【中國(guó)巨石】【山東玻纖】。
　　(5)原材料變化情況：截止11月25日，鈦白粉同比下降比例為20.33%。國(guó)內(nèi)丙烯酸現(xiàn)貨價(jià)同比下降比例為42.89%。國(guó)內(nèi)苯乙烯同比下降比例為9.71%。上海石化環(huán)氧乙烷同比下降比例為9.33%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資不及預(yù)期；政策變動(dòng)不及預(yù)期；信用趨緊的風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格繼續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。