>> 興業(yè)證券-公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：能源局提出構(gòu)建市場(chǎng)化容量補(bǔ)償機(jī)制，推動(dòng)成本向用戶(hù)側(cè)疏導(dǎo)-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
蔡屹 |
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投資要點(diǎn)
2022年11月21日-11月25日，A股電力指數(shù)+3.31%，PE（TTM）估值20.4x；A股燃?xì)獍鍓K指數(shù)+3.47%，PE（TTM）估值12.3x：上證綜指+0.14%，深證成指-2.47%，創(chuàng)業(yè)板指-3.36%。A股電力指數(shù)+3.31%，其細(xì)分子板塊火電、水電、新能源發(fā)電變化幅度分別為+5.62%、+3.49%、+1.79%。
本周電力投資組合：國(guó)投電力+華電國(guó)際+三峽能源+華能?chē)?guó)際+華能水電+長(zhǎng)江電力
本周燃?xì)馔顿Y組合：新奧股份+廣匯能源+九豐能源
電力行業(yè)新聞：國(guó)家能源局就《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管辦法（征求意見(jiàn)稿）》征求意見(jiàn)。其中《基本規(guī)則》要點(diǎn)如下：1）各地要按照國(guó)家總體部署，結(jié)合實(shí)際需要探索建立市場(chǎng)化容量補(bǔ)償機(jī)制，用于激勵(lì)各類(lèi)電源投資建設(shè)、保障系統(tǒng)發(fā)電容量充裕度、調(diào)節(jié)能力和運(yùn)行安全。開(kāi)展現(xiàn)貨市場(chǎng)的地區(qū)，要做好現(xiàn)貨市場(chǎng)與市場(chǎng)化容量補(bǔ)償機(jī)制的銜接。2）做好調(diào)頻、備用等輔助服務(wù)市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的銜接，加強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)與調(diào)峰輔助服務(wù)市場(chǎng)融合，推動(dòng)與輔助服務(wù)聯(lián)合出清，加快輔助服務(wù)費(fèi)用向用戶(hù)側(cè)合理疏導(dǎo)。3）穩(wěn)妥有序推動(dòng)新能源參與電力市場(chǎng)，并與現(xiàn)有新能源保障性政策做好銜接。推動(dòng)儲(chǔ)能、分布式發(fā)電、負(fù)荷聚合商、虛擬電廠和新能源微電網(wǎng)等新興市場(chǎng)主體參與交易。4）現(xiàn)貨市場(chǎng)起步階段，可單獨(dú)開(kāi)展調(diào)頻輔助服務(wù)交易；具備條件時(shí)，電能量市場(chǎng)與調(diào)頻輔助服務(wù)市場(chǎng)聯(lián)合出清。5）按照“誰(shuí)提供、誰(shuí)獲利，誰(shuí)受益、誰(shuí)承擔(dān)”原則，建立用戶(hù)側(cè)參與輔助服務(wù)費(fèi)用的分?jǐn)偱c返還機(jī)制。6）結(jié)合各地電力系統(tǒng)運(yùn)行需要，建立健全無(wú)功服務(wù)、黑啟動(dòng)的市場(chǎng)化采購(gòu)機(jī)制，探索爬坡等新型輔助服務(wù)交易品種，對(duì)調(diào)節(jié)性資源進(jìn)行市場(chǎng)化定價(jià)。
電力行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：截至2022年11月25日，秦皇島港動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)（Q5500）為1251元/噸，相比11月18日環(huán)比-11.2%。庫(kù)存：截至2022年11月25日，秦皇島港動(dòng)力煤庫(kù)存562萬(wàn)噸，相比11月18日環(huán)比+13.5%，同比-1.2%。水庫(kù)流量：11月25日，三峽水庫(kù)站當(dāng)日入庫(kù)流量0.65萬(wàn)立方米/秒，同比-17.72%；三峽水庫(kù)站當(dāng)日出庫(kù)流量0.81萬(wàn)立方米/秒，同比-31.02%。自1月1日以來(lái)，三峽水庫(kù)日均入庫(kù)流量1.12萬(wàn)立方米/秒，較去年同期同比-26.0%；三峽水庫(kù)日均出庫(kù)流量1.16萬(wàn)立方米/秒，較去年同期同比-26.3%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格方面，截至2022年11月25日，國(guó)內(nèi)單晶光伏組件（perc，310W）市場(chǎng)價(jià)格為1.94元/瓦，與上周持平。截至11月21日，國(guó)產(chǎn)多晶硅料市場(chǎng)均價(jià)為42.94美元/千克，周環(huán)比-0.7%。
燃?xì)庑袠I(yè)新聞：11月20日，上海LNG（液化天然氣）站線擴(kuò)建項(xiàng)目在洋山深水港正式啟動(dòng)，項(xiàng)目總投資約170億，包括碼頭工程、接收站工程和輸氣管道工程三部分。項(xiàng)目將新建1座15萬(wàn)噸級(jí)的LNG船舶專(zhuān)用泊位，最大可靠泊載運(yùn)26.6萬(wàn)立方米的LNG船舶；同時(shí)將新建10座22萬(wàn)立方米以上的LNG儲(chǔ)罐及配套附屬設(shè)施，建成后洋山LNG碼頭的液態(tài)存儲(chǔ)能力將達(dá)到309.5萬(wàn)立方米，是現(xiàn)有儲(chǔ)罐容量的近3.5倍。
燃?xì)庑袠I(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：環(huán)比上周，國(guó)產(chǎn)氣出廠價(jià)格下降7.94%，進(jìn)口氣出廠價(jià)格下降2.02%。截至11月25日，上海石油天然氣LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)5733元/噸，較11月18日下降1.04%。國(guó)產(chǎn)氣方面，截至11月25日，液廠平均出廠價(jià)4464元/噸，較11月18日下降7.94%。進(jìn)口氣方面，LNG接收站平均出廠價(jià)7150元/噸，較11月4日下降2.02%。
投資建議：
電力行業(yè)：火電企業(yè)轉(zhuǎn)型新能源，疊加行業(yè)基本面修復(fù)：我們推薦華電國(guó)際、華能?chē)?guó)際、粵電力A，建議關(guān)注國(guó)電電力、內(nèi)蒙華電，建議關(guān)注火電設(shè)備以及靈活性改造相關(guān)標(biāo)的青達(dá)環(huán)保、東方電氣、華光環(huán)能；水電方面，我們推薦華能水電、長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、川投能源。新能源發(fā)電方面，央企新能源運(yùn)營(yíng)商：我們推薦高速成長(zhǎng)的綠電龍頭三峽能源；區(qū)域性新能源運(yùn)營(yíng)商：推薦中閩能源、江蘇新能；儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)方面，推薦南網(wǎng)旗下儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)商南網(wǎng)儲(chǔ)能。核電方面，建議關(guān)注中國(guó)核電、佳電股份。
燃?xì)庑袠I(yè)：我們推薦新奧股份、廣匯能源、九豐能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電光伏裝機(jī)成本上行風(fēng)險(xiǎn)，電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，電源利用小時(shí)下降風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，天然氣需求不及預(yù)期，原油價(jià)格波動(dòng)，來(lái)水情況不及預(yù)期、新能源補(bǔ)貼支付進(jìn)度不及預(yù)期。
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