>> 中原證券-傳媒行業(yè)周報：《阿凡達：水之道》定檔有望緩解短期壓力；10月游戲市場環(huán)比有所改善-221128
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 1358KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
喬琪 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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行情回顧：11月21日-11月25日間，傳媒板塊下跌5.13%，同期上證指數(shù)上漲0.14%，滬深300指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.68%和3.36%。傳媒排在中信一級行業(yè)分類漲跌幅第28名，位于尾部區(qū)間。
本周觀點：
進口大片引進定檔有望緩解電影市場壓力。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2022年11月27日，國內(nèi)影院營業(yè)率下滑至41.96%，已低于3-4月時期的最低點。目前國內(nèi)電影市場仍面臨極大經(jīng)營壓力。在內(nèi)容端，近期有較多的進口片定檔，其中12月1日即將上映《海賊王：紅發(fā)歌姬》，截至目前貓眼想看人數(shù)超66萬，12月16日上映《阿凡達：水之道》，貓眼想看人數(shù)超84萬。我們看好進口大片上映后對觀眾觀影需求的提振作用，尤其是海外超級大片《阿凡達：水之道》的引進上映有望短期緩解放映端目前面臨的巨大壓力。
游戲市場環(huán)比改善，政策壓力有望緩解。10月國內(nèi)游戲市場規(guī)模197.68億元，環(huán)比增加4.66%，同比減少18.10%，自5月以后首次實現(xiàn)出現(xiàn)環(huán)比增長。其中客戶端游戲表現(xiàn)較好，環(huán)比增長7.56%，同比增長20.70%；手游市場環(huán)比增長3.85%，同比減少27.27%。年內(nèi)游戲市場受供需兩端壓制處于短期低點，隨著游戲版號的逐步解決以及宏觀經(jīng)濟壓力減小，國內(nèi)游戲市場有望在2022年的較低的基數(shù)上迎來增長。
根據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委、中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院聯(lián)合伽馬數(shù)據(jù)共同發(fā)布《2022中國游戲產(chǎn)業(yè)未成年人保護進展報告》顯示，國內(nèi)未成年人防沉迷工作卓有成效，未成年人游戲總時長、消費流水等數(shù)據(jù)大幅減少，86%以上家長對未成年人防沉迷新規(guī)表示滿意；同時疊加官媒發(fā)布評論肯定游戲產(chǎn)業(yè)價值，游戲行業(yè)監(jiān)管政策帶來的壓力或減輕，估值有望回升。
虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)迎來政策性利好。11月1日，工信部等五部委聯(lián)合發(fā)布《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃（2022-2026年）》，給予虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)較高的評價和定位，也制定了3500億市場規(guī)模（硬件、軟件與應用）以及2500萬臺終端銷量的發(fā)展目標，未來虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)的增長空間廣闊。在應用端除了目前常見的面向大眾消費者的演藝娛樂、體育健身等偏向C端的虛擬現(xiàn)實應用場景之外，《計劃》還著重強調(diào)了虛擬現(xiàn)實與工業(yè)生產(chǎn)、文化旅游、教育培訓、商貿(mào)創(chuàng)意、殘障輔助、智慧城市等偏向B端或G端的應用場景的融合發(fā)展，政策的鼓勵有望豐富虛擬現(xiàn)實技術應用場景的廣度，進一步打開虛擬現(xiàn)實技術在B端與G端領域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)融合的增長空間。
當前VR/AR產(chǎn)業(yè)正處于硬件新周期，國內(nèi)外頭部廠商持續(xù)對終端設備進行研發(fā)和迭代升級，終端設備的使用體驗不斷提升，內(nèi)容生態(tài)也不斷豐富。2021年VR/AR已突破了千萬臺的銷量奇點。長遠來看，VR/AR/MR作為元宇宙的入口，未來擁有較為廣闊的應用空間和發(fā)展?jié)摿?，值得長期關注。目前VR/AR領域下游應用場景廣闊，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行深度融合的“虛擬現(xiàn)實/增強現(xiàn)實+”的機會較多，有充分的可挖掘創(chuàng)意空間，并且競爭格局尚未成型，存在較多的破局機會，中長期可關注注重VR/AR應用場景研發(fā)的相關公司。
建議關注傳媒子版塊細分領域的頭部公司：完美世界、三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡、萬達電影、光線傳媒、分眾傳媒、昆侖萬維。
風險提示：國際政局變化；疫情反復以及病毒變異風險；宏觀經(jīng)濟波動影響文娛消費；監(jiān)管政策收緊超預期；市場競爭加?。划a(chǎn)出內(nèi)容質(zhì)量不及預期；項目制特點導致公司業(yè)績波動
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