>> 西部證券-基金產(chǎn)品研究-華夏房地產(chǎn)ETF基金(515060)：政策托底，估值修復(fù)-221128
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大小： |
640KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
王紅兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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用足用好政策工具箱，地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展?！胺€(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”目標(biāo)下，為避免房地產(chǎn)市場硬著陸，2021年9月份政策開始偏向?qū)捤?，并延續(xù)至今。2022年11月，央行發(fā)布第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，將因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同月，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，從供給、經(jīng)營、消費各層面加大了對地產(chǎn)行業(yè)的金融支持。政策托底，行業(yè)逐漸企穩(wěn)。
政策托底，行業(yè)估值正在修復(fù)。房地產(chǎn)板塊的配置邏輯在2020年前后發(fā)生變，板塊配置價值依賴政策預(yù)期，2021年下半年以來政策偏向?qū)捤桑袠I(yè)估值逐步修復(fù)。房地產(chǎn)板塊個股權(quán)重較為分散，故指數(shù)投資較為合適，核心指數(shù)有中證全指房地產(chǎn)指數(shù)(931775)。
權(quán)重股估值修復(fù)，期待業(yè)績恢復(fù)增長。從保利發(fā)展的定價來看，在政策放松預(yù)期下房地產(chǎn)估值自2021年下半年開始恢復(fù)，目前市場價格正以2016~2020年業(yè)績正常增長期間的7倍PE作為估值底反映基本面價值，未來地產(chǎn)板塊配置收益既來自于基本面的改善，還來自于業(yè)績改善后的估值提升。
房地產(chǎn)ETF基金（515060），配置地產(chǎn)板塊首選標(biāo)的。華夏基金管理的房地產(chǎn)ETF基金跟蹤中證全指房地產(chǎn)指數(shù)，上市于2020/1/3，均衡布局行業(yè)復(fù)蘇。
風(fēng)險提示：1、分析結(jié)論基于個股估值認(rèn)知，未來基本面增速不達(dá)預(yù)期可能導(dǎo)致估值下移，導(dǎo)致定價高估。2、政策、流動性等宏觀要素的變化導(dǎo)致估值發(fā)生變化。
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