>> 安信國際-房地產(chǎn)行業(yè)研究報(bào)告：地產(chǎn)三箭齊發(fā)，短期壓力得以舒緩-221129
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
大小： |
615KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
黃焯偉 |
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地產(chǎn)融資「第三支箭」發(fā)出。中證監(jiān)公布支持房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資，決定調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施，即日起實(shí)行。措施包括：一、恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資，允許房地產(chǎn)行業(yè)上市公司發(fā)行股份或支付現(xiàn)金購買涉房資產(chǎn)，募集資金用于存量涉房項(xiàng)目和支付交易對價(jià)、補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)等，不能用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤等。二、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資，允許上市房企非公開方式再融資，引導(dǎo)募集資金用于政策支持的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括與「保交樓、保民生」項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)等。三、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策。四、進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用。及五、積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。這次是繼各大銀行及中債增向地產(chǎn)發(fā)展商提供融資支援后，中央在股權(quán)融資上對地產(chǎn)的支持，是地產(chǎn)融資的「第三支箭」。
大型銀行與多間房企達(dá)成合作協(xié)議。人行、銀保監(jiān)會日前正式發(fā)布「金融十六條」后，國有大型銀行密集式地為房企達(dá)成銀企合作協(xié)議并提供授信。在房地產(chǎn)開發(fā)貸款、個(gè)人住房按揭貸款、并購貸款、債券承銷與投資等業(yè)務(wù)方面，進(jìn)一步加深合作，建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，工商銀行與12家房企簽約提供意向性融資支持逾6500億元；建設(shè)銀行與8家房企簽署合作協(xié)議；郵儲銀行5家房企簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，提供意向性融資總額2800億元；農(nóng)業(yè)銀行與5家房企簽署銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議；中國銀行與10家房企簽署戰(zhàn)略，提供意向性授信金額合計(jì)超6000億元；交通銀行與2家房企簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，共1200億元；中信銀行與10家房地產(chǎn)企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。涉及房企20家，包括民企、國企及混合制房企。其中，萬科、龍湖、美的獲支持的銀行數(shù)量暫時(shí)最多，各有6家。其次是碧桂園、中海、綠城，暫時(shí)各自獲得4間銀行支持。
第二批增信加速落地。自中債增于8月對民營房企發(fā)債開展「全額不可撤銷擔(dān)?！梗詭椭湓诰硟?nèi)融資，紓緩流動性壓力。獲擔(dān)保之民企由最初以龍湖、碧桂園、美的為首的幾家示范性房企，逐步擴(kuò)展至其他第二梯隊(duì)的較為優(yōu)質(zhì)之民企。交易商協(xié)會在11月上旬表示，將繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具，預(yù)計(jì)可支持約2500億元民企債券融資，后續(xù)可視情況進(jìn)一步擴(kuò)容。其后，中債增迅速發(fā)布《關(guān)于接收民營企業(yè)債券融資支持工具房企增信業(yè)務(wù)材料的通知》，第二批增信發(fā)債正式展開，這次除了龍湖及美的外，還多加了金輝。
短期壓力得以紓緩，且看銷售回穩(wěn)。以民企融資而言，「第一支箭」及「第二支箭」的情況來看，獲支持的都集中在幾家標(biāo)竿民企如龍湖、碧桂園、美的。主要是因?yàn)閾碛袃?yōu)質(zhì)資產(chǎn)可作抵押增信的民營房企為數(shù)不多，其他民企資金鏈壓力仍然巨大，融資難度依然較高。至于「第三支箭」，雖然房企可再融資自救，但問題房企連債權(quán)融資都有難度時(shí)，股權(quán)融資就更困難，所以重點(diǎn)應(yīng)該落在并購重組上。國企、未爆雷的民企，可以在股權(quán)市場融資來做并購，本質(zhì)上和上半年推出的并購貸類似。三箭齊發(fā)下，將利好短期板塊行情。然而，三支箭都是圍繞紓緩流動性壓力作核心的，真正解決問題仍須等待至銷售回穩(wěn)。建議投資者繼續(xù)關(guān)注大型國資背景的地產(chǎn)公司，如中海、華潤、金茂、建發(fā)等，及物管公司，如中海物業(yè)、保利物業(yè)、華潤萬象等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：i)調(diào)控放松效果不確定性；ii）疫情反復(fù)；iii）資本市場態(tài)度審慎
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