>> 申萬宏源-中航沈飛(600760)第二期股權(quán)激勵點(diǎn)評：推動長期高質(zhì)量發(fā)展，助力業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)-221129
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
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| 838KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
韓強(qiáng),武雨桐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司公布第二期股權(quán)激勵計劃草案。
點(diǎn)評：
授予情況：公司通過定增擬向226名董監(jiān)高及核心人員授予不超過981.5萬股限制性股票，約占總股本的0.5%，授予人數(shù)較前次激勵范圍更廣（前次為80人），有望充分激勵公司各層級的員工；授予價格為32.08元/股，為（草案）及摘要公布前1個交易日公司股票交易均價的50%。
解鎖條件：分3期解鎖，3期公司業(yè)績解鎖條件相似，共3個條件：1）以公司2021年扣非歸母凈利潤為基數(shù)，可解鎖日前一會計年度扣非歸母凈利潤復(fù)合增長率不低于15.0%，且不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值；2 ）可解鎖日前一會計年度凈資產(chǎn)收益率不低于14.2%/14.5%/14.8%，且不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值；3）可解鎖日前一會計年度EVA指標(biāo)完成情況達(dá)到航空工業(yè)下達(dá)的考核目標(biāo)，且EVA大于0。
對管理費(fèi)用的影響：本次激勵預(yù)計共產(chǎn)生管理費(fèi)用3.20億元，在授予日至全部限制性股票解鎖完成日共計5年內(nèi)完成分?jǐn)?，對?yīng)分?jǐn)偨痤~平均預(yù)計為0.64億元。
對經(jīng)營的影響：本次股權(quán)激勵不僅反映了公司對未來業(yè)績發(fā)展的信心，且有望持續(xù)激發(fā)員工積極性，促使公司持續(xù)高質(zhì)量增長。
殲擊機(jī)總裝唯一上市稀缺主體疊加股權(quán)激勵持續(xù)深化，堅定看好公司未來業(yè)績發(fā)展。1）目前海空軍主力機(jī)型仍處于更新?lián)Q代加速狀態(tài)，國內(nèi)新型戰(zhàn)斗機(jī)缺口仍較大，疊加國產(chǎn)航母建設(shè)加速，公司產(chǎn)品核心型號將持續(xù)放量；2）公司第二期股權(quán)激勵草案公布，股權(quán)激勵綁定核心人員利益，優(yōu)化公司管理，帶動公司高質(zhì)量發(fā)展，隨著股權(quán)激勵持續(xù)深化，公司未來業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)高增長。
維持盈利預(yù)測及維持“買入”評級。我們維持2022-24年盈利預(yù)測為23.0/32.4/41.4億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為55/39/31倍?？紤]到下游需求旺盛，行業(yè)景氣度持續(xù)上行，公司作為殲擊機(jī)領(lǐng)域唯一上市龍頭，盈利能力有望提升，因此，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：增值稅政策變動風(fēng)險；重點(diǎn)產(chǎn)品研制或交付不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期
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