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第二次股權(quán)激勵(lì)草案發(fā)布，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布第二期A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬向226名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票不超過981.5萬股，約占公司股本總額的0.50%，授予價(jià)格為32.08元。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)為22.32/28.44/36.32億元，對(duì)應(yīng)PE分別為57/45/35x。可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期23PE均值為58倍，作為殲擊機(jī)主機(jī)廠，公司所在業(yè)務(wù)領(lǐng)域有望成為軍機(jī)主機(jī)廠景氣度較高的賽道，我們給予公司23年66倍PE，給予目標(biāo)價(jià)95.70元（前值為84.10元），“買入”。
　　設(shè)置多方面解鎖條件，彰顯發(fā)展信心同時(shí)約束業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)下限
　　公司本激勵(lì)計(jì)劃的解鎖業(yè)績(jī)條件為：1）可解鎖日前一會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)收益率分別不低于14.2%/14.5%/14.8%，且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位水平；2）可解鎖日前一會(huì)計(jì)年度較草案公告前一會(huì)計(jì)年度（2021年）的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率不低于15%，且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位水平；3）可解鎖日前一個(gè)會(huì)計(jì)年度EVA指標(biāo)完成情況達(dá)到集團(tuán)公司下達(dá)的考核目標(biāo)，且△EVA大于0。對(duì)比公司第一期股權(quán)激勵(lì)解鎖條件，三期凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別不低于10%/10.5%/11%，公司第二期業(yè)績(jī)考核指標(biāo)更為嚴(yán)格，彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。
　　充分發(fā)揮“鏈長(zhǎng)”擔(dān)當(dāng)作用，引領(lǐng)航空產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈優(yōu)化
　　2022.9.27公司發(fā)布公告，全資子公司沈飛公司與沈陽市沈北新區(qū)人民政府、沈陽航空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司三方共同簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，三方將協(xié)同推進(jìn)航空復(fù)合材料加工中心項(xiàng)目、航空鈦合金成形及增材加工中心項(xiàng)目、沈陽航空智造生產(chǎn)基地項(xiàng)目等首期重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)工作。2022.11.1公司發(fā)布公告，全資子公司沈飛公司與沈陽航產(chǎn)集團(tuán)簽訂《大型航空機(jī)加結(jié)構(gòu)件專業(yè)化整合項(xiàng)目合作協(xié)議》，擬聯(lián)合籌建沈陽航產(chǎn)精密制造有限公司，提升沈陽地區(qū)航空機(jī)加能力。公司引領(lǐng)航空產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈優(yōu)化，推動(dòng)航空產(chǎn)業(yè)成為沈陽市新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極和支柱產(chǎn)業(yè)。
　　布局軍機(jī)維修業(yè)務(wù)，龍頭開啟第二增長(zhǎng)曲線
　　2022.4.29公司發(fā)布公告，以1.57億元現(xiàn)金收購企管公司持有的吉航公司60%股權(quán)，并以現(xiàn)金方式向吉航公司增資2.00億元，本次交易完成后，公司將持有吉航公司77.35%股權(quán)并成為其控股股東。中航沈飛是我國主戰(zhàn)軍機(jī)型號(hào)核心生產(chǎn)商，是國內(nèi)唯一艦載殲擊機(jī)制造商，公司收購吉航公司將有助于公司布局軍機(jī)批量修理能力建設(shè)，未來維修業(yè)務(wù)有望為成為公司第二增長(zhǎng)極。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)配套風(fēng)險(xiǎn)，客戶訂單風(fēng)險(xiǎn)。