久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　中國(guó)電信發(fā)布2022年三季報(bào)。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3578.43億元，同比增長(zhǎng)9.6%，其中服務(wù)收入3286.01億元，同比增長(zhǎng)8.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)245.43億元，同比增長(zhǎng)5.2%。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　1、業(yè)績(jī)符合預(yù)期，收入利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　 2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3578.43億元，同比增長(zhǎng)9.6%，其中服務(wù)收入3286.01億元，同比增長(zhǎng)8.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)245.43億元，同比增長(zhǎng)5.2%，若剔除2021年出售翼支付投資收益影響，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12%。2022Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1176.24億元，同比增長(zhǎng)7.9%，其中服務(wù)收入1072.17億元，同比增長(zhǎng)6.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)62.52億元，同比增長(zhǎng)12.0%，扣非歸母凈利潤(rùn)62.11億元，同比下滑1.6%，主要原因系非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益影響（2021Q3為-20.1億元，2022Q3為11.3億元）。
　　營(yíng)業(yè)成本方面，2022前三季度公司營(yíng)業(yè)成本為2511.12億元，同比增長(zhǎng)10.6%，占營(yíng)業(yè)收入比為70.17%，較去年上升0.65pct。其中，銷(xiāo)售費(fèi)用407.08億元，同比增長(zhǎng)7.1%；管理費(fèi)用254.17億元，同比下降0.9%；研發(fā)費(fèi)用59.15億元，同比增長(zhǎng)101.4%，主要原因是公司強(qiáng)化科技創(chuàng)新，加大高科技人才引進(jìn)，加強(qiáng)云網(wǎng)融合、5G等核心技術(shù)研發(fā)；財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.27億元，同比下降97.9%，主要原因是2021年公司A股發(fā)行有效保障重點(diǎn)投資項(xiàng)目資金需求，付息債規(guī)模下降。
　　2、5G商用持續(xù)推進(jìn)，移動(dòng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　2022前三季度，公司移動(dòng)通信服務(wù)收入達(dá)1483.67億元，同比增長(zhǎng)5.6%，移動(dòng)用戶凈增1746萬(wàn)戶，達(dá)到約3.90億戶，5G套餐用戶凈增6324萬(wàn)戶，達(dá)到約2.51億戶，滲透率達(dá)到64.4%，移動(dòng)用戶ARPU為45.5元，同比提升約0.1元。在移動(dòng)用戶數(shù)明顯增長(zhǎng)的背景下，公司ARPU值仍然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，表現(xiàn)良好。
　　3、千兆寬帶快速滲透，智慧家庭收入快速增長(zhǎng)。
　　2022前三季度，公司固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)收入達(dá)894.33億元，同比增長(zhǎng)4.6%，有線寬帶用戶達(dá)到1.79億戶，智慧家庭收入保持良好增長(zhǎng)，拉動(dòng)寬帶綜合ARPU達(dá)46.6元，同比提升0.5元，智慧家庭價(jià)值貢獻(xiàn)持續(xù)提升。在天翼高清、全屋WiFi、天翼看家、全屋智能等家庭應(yīng)用場(chǎng)景的推動(dòng)下，千兆用戶滲透率有望不斷提升，將進(jìn)一步拉動(dòng)寬帶綜合ARPU值的增長(zhǎng)。此外，公司在業(yè)內(nèi)率先發(fā)布數(shù)字鄉(xiāng)村白皮書(shū)，持續(xù)升級(jí)智慧社區(qū)、數(shù)字鄉(xiāng)村平臺(tái)功能，為社區(qū)和農(nóng)村客戶提供智能管理、智能監(jiān)控、智能安防等豐富的數(shù)字化服務(wù)。
　　4、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，天翼云收入繼續(xù)翻番。
　　2022年前三季度，公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入達(dá)856.32億元，可比口徑下同比增長(zhǎng)16.5%，天翼云收入繼續(xù)保持翻番。2021年12月，中國(guó)電信就與中國(guó)電科、中國(guó)電子、中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新等投資者共同簽署了天翼云科技有限公司增資擴(kuò)股框架協(xié)議。2022年7月，中國(guó)電信再次引入多家央企戰(zhàn)投，打造安全可信的“國(guó)家云”。除安全可信外，公司云業(yè)務(wù)還有諸多亮點(diǎn)，一是公司政企網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)95%的城市，可以真正實(shí)現(xiàn)云網(wǎng)融合、多云接入，為政企客戶提供敏捷上云服務(wù)；二是公司對(duì)外服務(wù)IDC機(jī)架數(shù)達(dá)47萬(wàn)架，數(shù)量多、分布廣，核心節(jié)點(diǎn)+31省市均有布局，可為客戶提供本地化服務(wù)；三是公司以固網(wǎng)業(yè)務(wù)起家，政企客戶關(guān)系良好、渠道覆蓋完善，強(qiáng)大的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)可提供貼身、定制服務(wù)。
　　5、盈利預(yù)測(cè)與投資建議。
　　公司抓住經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的契機(jī)，發(fā)揮云網(wǎng)融合優(yōu)勢(shì)，加快移動(dòng)、寬帶、智慧家庭等用戶的規(guī)模拓展與IDC、行業(yè)云等產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)的發(fā)展，2021年公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。此外，運(yùn)營(yíng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)趨于理性，疊加5G普及帶來(lái)業(yè)務(wù)量的提升，公司經(jīng)營(yíng)向好的勢(shì)頭有望持續(xù)。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收將分別達(dá)到4850.93億元、5347.19億元、5832.01億元，同比增長(zhǎng)11.72%、10.23%、9.07%，歸母凈利潤(rùn)將達(dá)到274.82億元、306.05億元、341.04億元，同比增長(zhǎng)5.90%、11.36%、11.43%，對(duì)應(yīng)PE為13X、11X、10X，PB為0.82X、0.80X、0.77X，基于ROE水平，對(duì)比A股可比公司估值，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。（若不考慮2021年出售翼支付帶來(lái)的投資收益，則2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約12.0%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；政企業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；提速降費(fèi)力度加碼；管理層變化經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整等。