>> 華泰期貨-PTA日報：宏觀稍有改善，TA持續(xù)跟隨原油-221130
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
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| 1269KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
OPEC+將在12月份會議上考慮進一步減產(chǎn)，原油V型反轉(zhuǎn)。聯(lián)儲議息不確定性及對俄出口原油限價會議增加市場擔(dān)憂；宏觀層面釋放一定信號，TA預(yù)計跟隨上游為主。
核心觀點
■市場分析
PX加工費255美元/噸（+1），近期震蕩偏上行。鎮(zhèn)海煉化75萬噸檢修3個月，預(yù)計12月恢復(fù)，海南煉化100萬噸10.11停車檢修，?；粭l80萬處于停車檢修，恢復(fù)待定。多套裝置處于降負狀態(tài)，其中包括浙石化900萬噸降負至75%-80%，青島麗東100萬噸11月初降負至65%，福建聯(lián)合石化降負至65%~75%，中海油惠州降負至70%~80%，九江石化90萬噸近期降負至55%。盛虹200萬噸新裝置繼上周以來提負至60%左右，成本支撐，價格下行空間有限，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)增加而下游需求偏弱趨勢不改，拖累PX需求。PX區(qū)間震蕩走勢為主。
TA基差340元/噸（-20），現(xiàn)貨基差松動；加工費477元/噸（+80），加工費高位艱難維持。中泰石化120萬噸負荷降至8成，福海創(chuàng)450萬噸目前負荷8成后期計劃減負，亞東石化預(yù)75萬噸周日停車檢修10天，逸盛寧波200萬噸以及恒力一條220萬噸都處于停車狀態(tài)，逸盛大連225萬噸停車檢修，375萬噸負荷提至9成，英士力110萬噸計劃周末停車至12月底，125萬噸周末恢復(fù)滿負荷，福建百宏250萬噸負荷9成。亞洲方面，臺灣石化70萬噸9月停車檢修將持續(xù)，臺灣亞東50萬噸10月底停車計劃12月底重啟。短期PX局部偏緊，TA開工率走低，下游聚酯減產(chǎn)幅度擴大，TA累庫預(yù)期仍存，預(yù)計TA價格將跟隨。但目前累庫幅度不大，加上供應(yīng)商買貨，預(yù)計基差也會偏穩(wěn)為主。
終端方面，今日聚酯原料受宏觀面影響價格上漲，成本端抬升，工廠擴大優(yōu)惠出貨產(chǎn)銷整體放量。但目前需求依舊疲軟，產(chǎn)銷缺乏持續(xù)性，絲價不存在持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。
策略
?。?）單邊：保持謹慎看空。原油供給及地緣政治局勢不支持其價格短期有大突破；TA加工費艱難維持，預(yù)計持續(xù)保持陰跌狀態(tài)，繼續(xù)關(guān)注檢修停產(chǎn)信息。短期受原油價格影響較大。（2）跨期套利：觀望
■風(fēng)險
原油價格劇烈波動，盛虹PX投產(chǎn)提負進度，聚酯降負速率
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