>> 華泰期貨-EG年報：2023年EG產(chǎn)能擴張，累庫壓力進一步增大-221201
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
大?。?/td>
| 1484KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
潘翔,梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
EG2023年仍是新增產(chǎn)能壓力較大的一年，聚酯需求給予一定樂觀修復(fù)背景下，預(yù)計EG累庫幅度明顯高于2022年，傾向逢高配空。
核心觀點
■市場分析
?。?）2023年EG新增產(chǎn)能計劃約在610萬噸，按實際投產(chǎn)時間加權(quán)的實際產(chǎn)能增速在17%。2022年中國EG平均開工率在57.9%，預(yù)計2023年的EG開工率持平在58%盤整；預(yù)估2023年的EG產(chǎn)量增速在17.2%，供應(yīng)壓力仍大。
（2）海外名義新增產(chǎn)能僅85萬噸/年，新增壓力暫不大。在國內(nèi)新增產(chǎn)能投放周期，預(yù)計進口量將繼續(xù)被擠壓，預(yù)計2023年中國凈進口逐步回落至660萬噸/年。
?。?）2023年聚酯新增產(chǎn)能計劃約在762萬噸，實際產(chǎn)能增速預(yù)估在6.5%。需求存量裝置方面，2022年的聚酯平均開工率在84.2%，2022年的外需訂單及國內(nèi)訂單偏弱背景，導(dǎo)致長絲庫存居高，聚酯負荷低位，預(yù)估2023年聚酯開工率偏悲觀，放在更低的83%。預(yù)計2023的聚酯產(chǎn)量增速僅在5%。
?。?）2023年預(yù)計進入持續(xù)累庫周期，且累庫幅度較2022年有所抬升，需要非煤裝置進一步額外減產(chǎn)。但油頭EG虧損性檢修敏感度不高。
■策略
年度尺度看，逢高配空
■風險
EG新增產(chǎn)能的兌現(xiàn)速率，2023年需求的恢復(fù)程度，煤價基準的擺動
|
|
