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事件：公司6MW半直驅(qū)機(jī)型主齒輪箱滑動(dòng)軸承試驗(yàn)順利完成。
　　6MW主齒輪箱滑動(dòng)軸承試驗(yàn)完成，風(fēng)電軸承“滑替滾”確定性加強(qiáng)。公司通過(guò)與風(fēng)電主機(jī)廠合作，建成了模擬行星齒輪相對(duì)行星銷軸轉(zhuǎn)動(dòng)的國(guó)內(nèi)首臺(tái)1：1比例主齒輪箱滑動(dòng)軸承試驗(yàn)臺(tái)，并已順利完成6MW半直驅(qū)機(jī)型主齒輪箱滑動(dòng)軸承試驗(yàn)。該試驗(yàn)臺(tái)除了模擬滑動(dòng)軸承的實(shí)際運(yùn)動(dòng)形式外，還模擬了滑動(dòng)軸承的徑向加載和軸向傾覆力矩的加載，此外還可模擬多種場(chǎng)景下的風(fēng)電軸承工況。6MW主齒輪箱軸承軸承試驗(yàn)完成，標(biāo)志著公司引領(lǐng)風(fēng)電軸承“滑替滾”邁向確定性更強(qiáng)的新階段，離產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用更近一步，同時(shí)為后續(xù)新機(jī)型滑動(dòng)軸承的開(kāi)發(fā)和批量生產(chǎn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　風(fēng)電持續(xù)大型化與降本背景下，滑動(dòng)軸承為頗具潛力的降本增效方案。風(fēng)電行業(yè)正朝著更大功率、更低成本的方向發(fā)展，隨著風(fēng)電機(jī)組超大型化發(fā)展，近年來(lái)新建的10MW以上超大功率風(fēng)電齒輪箱若仍采用滾動(dòng)軸承，會(huì)使其軸承徑向尺寸過(guò)大，導(dǎo)致軸承內(nèi)外圈、滾道和滾珠的疲勞剝落、磨損等故障率持續(xù)增加，嚴(yán)重制約齒輪箱的性價(jià)比與可靠性。滑動(dòng)軸承具有徑向尺寸小、承載能力強(qiáng)、成本低等優(yōu)點(diǎn)，可應(yīng)用于風(fēng)電主軸承、齒輪箱軸承等部位，顯著提高軸承扭矩密度，降低單位扭矩成本。在技術(shù)進(jìn)步和降本需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)滑動(dòng)軸承有望在風(fēng)電領(lǐng)域得到批量應(yīng)用。
　　多領(lǐng)域突破新市場(chǎng)，致力打造高性能摩擦學(xué)與聚合物全球戰(zhàn)略伙伴。公司是國(guó)內(nèi)自潤(rùn)滑軸承龍頭，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工程機(jī)械、汽車及一般工業(yè)，同時(shí)積極開(kāi)拓核電、風(fēng)電等清潔能源市場(chǎng)。汽車方面，公司有望伴隨內(nèi)資車企崛起，發(fā)揮性價(jià)比與交付速度優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額；核電方面，公司已進(jìn)入“國(guó)和一號(hào)”供應(yīng)鏈，核電裝備自主可控大趨勢(shì)下公司份額還將繼續(xù)提升；此外，公司多年深耕摩擦學(xué)高分子材料應(yīng)用研發(fā)，對(duì)標(biāo)圣戈班等全球材料巨頭，未來(lái)有望突破建筑裝飾、房屋橋梁等建筑物的減震、防震、防脹設(shè)施等細(xì)分市場(chǎng)，打開(kāi)更廣闊增量空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入為12.24/14.86/17.83億元，歸母凈利潤(rùn)為1.91/2.41/3.02億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為37.3/29.6/23.5X。公司是自潤(rùn)滑軸承的國(guó)產(chǎn)龍頭，未來(lái)高毛利汽車業(yè)務(wù)占比提升，疊加風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)打開(kāi)新成長(zhǎng)曲線，具備利潤(rùn)與估值的雙重彈性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電軸承進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。