久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資邏輯：公司專注于高壁壘制劑，產(chǎn)品格局良好。注射用多種維生素(12)進(jìn)入2021年國(guó)家醫(yī)保目錄，2021年初執(zhí)行，報(bào)銷范圍拓展，市場(chǎng)擴(kuò)容。多種微量元素注射液、小兒多種維生素注射液（13）等新品上市、放量，業(yè)績(jī)加速確定性、持續(xù)性較強(qiáng)。
　　多種微量元素注射液（多微），為微量元素補(bǔ)充劑，含有10種微量元素，適用于普外科、ICU、腫瘤科/放射科、神外科、心胸外科、燒傷科等患者的腸外營(yíng)養(yǎng)治療。多微格局良好，該產(chǎn)品為國(guó)產(chǎn)獨(dú)家，同通用名品種僅LABORATOIREAGUETTANT 1家供應(yīng)；終端廣闊，高速增長(zhǎng)，2021年，多種微量元素注射劑終端為14億元，同比增長(zhǎng)34%。2021、2022H1，該產(chǎn)品銷售5.5、8.4千萬(wàn)元，加速放量。多微于2020年獲批上市，上市即醫(yī)保產(chǎn)品，未來(lái)將替代多種微量元素注射液(II)，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，2022-2024年多微銷售分別2.2/4.4/7.0億元，同比增長(zhǎng)分別為300/100/60%。
　　注射用多種維生素(12)（12v），用于圍手術(shù)期、燒傷、肝病、慢性病住院等維生素缺乏危險(xiǎn)患者的臨床支持。市場(chǎng)擴(kuò)容，2020年底，由地方醫(yī)保目錄進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄，新增可報(bào)銷省份十余個(gè)。12v醫(yī)院覆蓋數(shù)量持續(xù)提升，2021、2022H1醫(yī)院覆蓋近1600、2000家，公司將主抓12v銷售，繼續(xù)加大拓展覆蓋醫(yī)院。12v格局良好，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手僅百特1家(進(jìn)口產(chǎn)品)。我們預(yù)計(jì)，2022-2024年服務(wù)性收入（主要為12v）為10.0/12.0/14.2億元，同比增長(zhǎng)為38/20/18%。
　　新品陸續(xù)上市，維生素、電解質(zhì)、氨基酸多點(diǎn)開花。復(fù)合維生素：小兒多種維生素注射液（13）（小兒13v），為國(guó)內(nèi)首仿、國(guó)產(chǎn)獨(dú)家產(chǎn)品，2018年上市，進(jìn)口同類產(chǎn)品未在國(guó)內(nèi)上市。2021、2022H1銷售為0.30、0.20億元。注射用多種維生素（13）于2022年8月獲批；氨基酸：小兒復(fù)方氨基酸注射液（19AA-Ⅰ）、成人復(fù)方氨基酸注射液（20AA）分別于2022年5月、10月獲批上市；電解質(zhì)：門冬氨酸鉀鎂注射液、復(fù)方電解質(zhì)注射液（Ⅱ）、復(fù)方電解質(zhì)注射液（V）、混合糖電解質(zhì)注射液，已經(jīng)上市。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)，公司2022-2024年的歸母凈利潤(rùn)分別為2.0/2.9/4.0億元，同比增長(zhǎng)為107/47/37%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為36/25/18x。由于公司專注于高壁壘制劑，核心產(chǎn)品同通用名競(jìng)品均未超3家，受益于醫(yī)保報(bào)銷政策/擴(kuò)大報(bào)銷范圍，公司收入、利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核心品種被納入聯(lián)盟集采、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化、新冠疫情反復(fù)