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本報告導讀：
　　近期光伏產業(yè)鏈價格出現(xiàn)調整，我們判斷，行業(yè)價格拐點已經出現(xiàn)，2023年光伏裝機大年可期?？春霉夥a業(yè)鏈受益下游需求啟動及利潤增厚環(huán)節(jié)的投資機會。
　　摘要：
　　維持行業(yè)“增持”評級。我們認為，隨著上游緊缺環(huán)節(jié)產能不斷釋放，光伏產業(yè)鏈價格預計將迎來較大幅度調整，有望進一步刺激下游需求啟動，2023年光伏裝機大年可期?；仡櫛据喒枇蟽赡旮呔皻猓枇檄h(huán)節(jié)當前凝聚行業(yè)絕大部分利潤，后續(xù)產業(yè)利潤如何分配成為當前光伏核心問題，我們梳理如下方向可供布局，建議投資者把握板塊投資機會。
　　電池片有望接替硅料成為供需緊張環(huán)節(jié)，超額盈利持續(xù)提振。電池片環(huán)節(jié)2022年盈利持續(xù)改善，核心邏輯依然是供給緊缺。我們測算至2022年末，硅料、硅片、電池片產能將分別達到140萬噸、550GW、390GW，電池片將成為主產業(yè)鏈產能最為瓶頸環(huán)節(jié)。此外，新電池技術產能、爬坡、良率等均有不確定性，預計環(huán)節(jié)緊缺時間可能較長，未來電池片盈利有望持續(xù)回升。此外，同樣具備電池片產能的一體化企業(yè)也將享受盈利彈性。
　　輔材環(huán)節(jié)迎量利齊升，業(yè)績進入趨勢性增長期。2023年硅料產出將進入釋放年，有效產出將達150萬噸，預計組件端出貨量有望達到435GW，同比增長40%，將對輔材環(huán)節(jié)需求產生較大拉動，且大部分上市公司市占率都有提升的可能。輔材企業(yè)Q3盈利普遍底部已經出現(xiàn)，Q4開始見到向上拐點，硅料價格后續(xù)下行，也會給輔材端減輕降價壓力，業(yè)績有望進入趨勢性增長期。
　　支架、逆變器、EPC、電站、儲能等中下游環(huán)節(jié)有望受益。本輪光伏產業(yè)鏈價格高企，主要受分布式需求高漲支撐，地面電站開工率下滑，需求積壓明顯。產業(yè)鏈價格調整后，地面電站需求有望快速啟動，帶動相關產業(yè)鏈及公司業(yè)績修復。此外，組件降價讓渡新能源配儲的盈利空間，且地面電站裝機規(guī)模提升，對應配儲規(guī)模增加，儲能環(huán)節(jié)需求有望進一步激發(fā)。
　　建議重點關注光伏環(huán)節(jié)重要投資機會：
　　一、電池片及一體化組件環(huán)節(jié)，推薦愛旭股份、隆基股份、晶澳科技、通威股份，受益標的鈞達股份、天合光能、晶科能源；
　　二、輔材環(huán)節(jié)，推薦美暢股份、石英股份、歐晶科技，受益標的海優(yōu)新材、明冠新材、賽伍技術、宇邦新材、通靈股份、快可電子、中信博、意華股份、鑫鉑股份等；
　　三、下游環(huán)節(jié)，推薦陽光電源、錦浪科技、金盤科技，受益標的禾邁股份、昱能科技、德業(yè)股份等。
　　風險提示。海外貿易保護、匯率波動等風險。