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近期產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系及價(jià)格變化：1）2022年四季度以來(lái)，隨著通威包頭二期、新特包頭新產(chǎn)能、亞洲硅業(yè)新產(chǎn)能二期加速釋放、以及東方希望受損產(chǎn)能恢復(fù)，硅料供給顯著增加，硅料價(jià)格有松動(dòng)跡象。2022年11月，硅料產(chǎn)量預(yù)計(jì)9.2萬(wàn)噸左右，對(duì)應(yīng)瓦數(shù)約為37GW。2）與此同時(shí)，單晶硅片價(jià)格已顯著下調(diào)，10月開(kāi)始硅料環(huán)節(jié)供應(yīng)增量已陸續(xù)體現(xiàn)在11月的單晶硅片產(chǎn)線利用率上升和產(chǎn)量增加上。預(yù)計(jì)11月單晶硅片環(huán)節(jié)整體產(chǎn)量約37GW，環(huán)比增長(zhǎng)幅度在10%-12%。3）電池片方面，10月及11月，電池片維持供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)，電池片價(jià)格維持漲勢(shì)。預(yù)計(jì)進(jìn)入12月后，電池供給尚有增量釋放，而需求方面因海外節(jié)假日及冬季施工不便將放緩，因此預(yù)計(jì)12月電池片供應(yīng)進(jìn)展局面將得到緩解，價(jià)格可能出現(xiàn)松動(dòng)。4）受益于四季度國(guó)內(nèi)地面電站的并網(wǎng)高潮，預(yù)計(jì)11-12月組件排產(chǎn)仍然穩(wěn)定在較高水平。
　　展望2023年，需求依然旺盛：2023年硅料產(chǎn)能釋放已成定局，硅料價(jià)格將進(jìn)入下行通道，連帶整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品價(jià)格下滑。但回顧歷史，歷次組件價(jià)格下滑都將刺激終端裝機(jī)需求。如果組件價(jià)格下滑至1.8元/W水平，對(duì)組件價(jià)格敏感的地面電站裝機(jī)將迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。分地區(qū)來(lái)看，國(guó)內(nèi)今年光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)約90GW，明年預(yù)計(jì)約140GW；歐洲今年約50GW，明年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)40%至70GW；美國(guó)市場(chǎng)今年約20GW，明年裝機(jī)有一定不確定性，需視其貿(mào)易政策的變化情況，但預(yù)計(jì)仍將今年的高于裝機(jī)量。全球預(yù)計(jì)2023年光伏裝機(jī)量350GW以上，較2022年仍將有40%以上的增速。
　　相關(guān)投資機(jī)會(huì)：1）單W盈利能力穩(wěn)定或上升的環(huán)節(jié)，如組件價(jià)格雖然在2023年會(huì)下降，但由于硅料價(jià)格降低其成本也會(huì)下降，單位盈利能力有望獲得修復(fù)。2）新技術(shù)路線帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)：TOPCon、HJT、IBC等新技術(shù)路線的產(chǎn)品，其售價(jià)超過(guò)傳統(tǒng)的PERC電池，將獲取超額利潤(rùn)。3）受益于地面電站裝機(jī)占比提升的環(huán)節(jié)：如光伏玻璃和跟蹤支架。4）部分輔材耗材供應(yīng)較緊張的環(huán)節(jié)：如石英坩堝和膠膜粒子等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：裝機(jī)需求不及預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易環(huán)境惡化