>> 南京證券-有色金屬行業(yè)周匯報：澳礦拍賣價進一步支撐鋰價上行-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許吟倩 |
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工業(yè)金屬：LME銅價本周7545美元/噸，一周下跌1.8%，國內(nèi)銅現(xiàn)貨價63960元/噸，一周下跌1.7%。銅現(xiàn)貨加工費87.7美元/噸，周小幅下調(diào)。LME銅庫存13.73萬噸，較上周去庫5.7%，上期所陰極銅庫存8.95萬噸，本周累庫40.5%。本周銅價小幅回落，LME庫存仍處于相對低位，上期所庫存進入大幅累庫節(jié)奏，庫存壓力較高，國內(nèi)銅現(xiàn)貨需求相對較弱。其中以地產(chǎn)基建鏈為代表的需求回暖未現(xiàn)，新能源等用銅拉動相對較小，銅價仍有下行壓力。我們建議繼續(xù)重點關注專注高端銅加工以及圍繞下游需求高景氣賽道的中游銅箔加工企業(yè)，建議繼續(xù)逢低關注海亮股份、諾德股份、嘉元科技、博威合金等。本周上海有色鋁價18660元/噸，周下跌0.2%，成本端氧化鋁價繼續(xù)下降，氧化鋁供應偏松格局延續(xù)，下游電解鋁需求較為疲軟。SMM國內(nèi)庫存63.6萬噸，本周繼續(xù)去庫節(jié)奏，電解鋁開工率相對低位，鋁價目前主要受成本支撐明顯，部分鋁廠盈利情況相對較低，尤其是電力成本較高的山東等地的電解鋁廠已基本處于盈虧平衡線。美國、歐洲等多國因天然氣等價格高位考慮減產(chǎn)、停產(chǎn)氧化鋁和電解鋁廠，我們建議逢低關注布局新能源領域的鋁箔加工企業(yè)鼎勝新材、萬順新材、南山鋁業(yè)等，同時逢低關注低成本高盈利彈性的明泰鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價格5985美元/噸，電池級碳酸鋰53萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格51.5萬元/噸，氫氧化鋰價格52.75萬元/噸。本月碳酸鋰價格和氫氧化鋰價格繼續(xù)小幅上漲，供給端增量較為剛性，進入國內(nèi)冬季后鹽湖系產(chǎn)銷量將有所下滑，2023年海外鋰資源企業(yè)多家下調(diào)了鋰精礦的出貨量，從最新的Allkem三季度報告來看，其對2023年全年Cattlin礦山出貨量進行了下修指引，同時對四季度價格的進一步上漲表示樂觀。需求端新能源車銷量不斷超預期，正極廠電池廠即將進入四季度銷售旺季，供需緊平衡下，預計鋰鹽價格仍將持續(xù)小幅上漲。今年以來的PLS多次拍賣鋰精礦價格不斷創(chuàng)新高推動鋰鹽冶煉成本不斷上升，最新一次拍賣價格7100美元/噸進一步推動電碳成本約53萬元/噸，擁有原礦資源的企業(yè)將繼續(xù)享受高盈利，僅代工冶煉的企業(yè)盈利將大幅下降。目前來看電池級碳酸鋰價格持續(xù)高位或將成為未來兩個季度的主旋律，我們預計新能源汽車銷量高增速將繼續(xù)保持，需求的持續(xù)拉動疊加供給的釋放較緩，鋰的供需拐點將超市場預期推遲。目前看鋰行業(yè)龍頭上市公司估值仍較為合理，建議繼續(xù)逢低關注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價格66.8萬元/噸，較上周下跌2.7%，釹鐵硼價格270元/千克，周持平。近期稀土磁材價格延續(xù)震蕩，經(jīng)歷價格的快速下滑后，進入四季度因新能源等領域需求進入傳統(tǒng)旺季支撐上游資源品價格。供應端稀土仍受國家指標管控，五礦稀土改名中國稀土后，中國稀土集團話語權不斷提升，一南一北、一輕一重的格局明顯，未來稀土兩大龍頭地位更加穩(wěn)固。磁材企業(yè)近期受益于原材料價格回落盈利將在三季度開始改善，龍頭磁材廠下半年新產(chǎn)線將陸續(xù)投產(chǎn)爬產(chǎn)。我們建議繼續(xù)逢低關注北方稀土、中國稀土、金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)等。
貴金屬：本周黃金價388.93元/克，周下跌0.8%。銀價4407元/千克。本周黃金價格小幅下跌，美聯(lián)儲加息節(jié)奏可能有放緩趨勢，我們觀察到倫敦金價格沒有破1600美元/盎司，在地緣沖突不斷下，黃金避險性仍存。建議逢低關注銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。
投資建議小結：建議逢低關注海亮股份、博威合金、諾德股份、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、鼎勝新材、永興材料、中礦資源、金力永磁、中科三環(huán)、銀泰黃金等。
風險提示：各金屬下游需求不及預期、各金屬供應端因疫情反復或國際政治環(huán)境等因素開采不及預期、全球宏觀流動性變化、國內(nèi)政策變動風險等
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