>> 國信證券-寧波銀行(002142)凈息差和不良生成率邊際改善-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 172KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍,田維韋,陳俊良 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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收入和利潤維持兩位數(shù)增速。2022前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入448億元，同比增長15.2%;實現(xiàn)歸母凈利潤172億元，同比增長20.2%。今年以來營收和凈利潤增速保持穩(wěn)定。前三季度年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為16.08%，年化總資產(chǎn)收益率為1.06%，仍處于較高水平。
信貸需求仍然較弱。2022年三季末總資產(chǎn)同比增長21.4%至2.32萬億元，增速與二季末接近。三季末存款同比增長19.6%至1.26萬億元，貸款同比增長22.3%至1.02萬億元，期末核心一級資本充足率9.96%，高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在高ROE和資本充足的情況下，資產(chǎn)擴張能力充足，但當(dāng)前問題主要是需求不足。其中三季度新增貸款以零售貸款和票據(jù)貼現(xiàn)為主，對公貸款投放明顯少于去年同期，顯示公司仍然面臨信貸需求較弱的影響。
利息凈收入增速改善，手續(xù)費凈收入同比下降。公司披露的前三季度日均凈息差1.99%，較中報上升3bps，有所改觀。前三季度利息凈收入同比增長11.3%，較上半年回升3.0個百分點。交易性金融資產(chǎn)公允價值上升對收入增長產(chǎn)生較大貢獻(xiàn)，與中報類似，主要跟公司金融市場業(yè)務(wù)較多有關(guān)。
不良生成趨勢改善，撥備依然充足。不良余額類指標(biāo)總體穩(wěn)定，其中，三季末不良率0.77%，環(huán)比持平，關(guān)注率0.48%，環(huán)比降低1bp，撥備覆蓋率520%，環(huán)比降低2個百分點。不良生成和撥備計提方面，三季度不良生成率同比上升22bps至0.87%，但從逐季的趨勢來看已經(jīng)開始下行。寧波銀行的單季度不良生成率從去年四季度開始攀升到1%以上，而今年三季度同比雖然仍在上升，但較前面三個季度已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。公司前三季度“撥備計提/不良生成”達(dá)153%，仍然是超額計提減值，當(dāng)前撥備充足。
投資建議：我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤236/285/342億元，同比增速20.9/20.5/20.0%；攤薄EPS為3.46/4.20/5.06元；當(dāng)前股價對應(yīng)PE為7.0/5.8/4.8x，PB為1.0/0.9/0.8x。公司業(yè)績穩(wěn)定增長，撥備計提充分，近期估值明顯回調(diào)，潛在收益率提升，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟形勢走弱可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。
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