>> 中銀證券-寧波銀行(002142)凈息差環(huán)比上升，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林媛媛 |
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此報告為加密報告 |
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寧波銀行2022年前三季度歸母凈利潤171.91億元，同比增長20.2%；凈利息收入同比增長11.3%，凈手續(xù)費(fèi)收入同比下降7.9%，其他非息同比增長40.9%，營業(yè)收入同比增長15.2%。截止3季度末，總資產(chǎn)較年初增長14.9%，貸款增長18.6%，存款增長19%，不良貸款率率0.77%，撥備覆蓋率520.22%，核心一級資本充足率9.96%。
寧波銀行業(yè)績持續(xù)高增，規(guī)模、息差、非息和資產(chǎn)質(zhì)量均保持積極態(tài)勢。邊際看：收入端增速高位略緩，凈利息收入提速，非息收入放緩；資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，撥備反哺盈利幅度加大。目前公司PB估值2022年1.04X，2023年0.88X，公司基本面優(yōu)秀，客群和業(yè)務(wù)較符合未來政策方向，前期調(diào)整較多，關(guān)注修復(fù)機(jī)會，維持買入評級。
支撐評級的要點(diǎn)
3季度凈利息收入同比提速，3季度凈息差或上升
前三季度凈利息收入同比增長11.3%，3季度凈利息收入同比增長17.09%，較上半年增速提升8.83個百分點(diǎn)，從歸因來看，主要是凈息差拖累減弱。3季度單季凈息差或環(huán)比上行。公告前三季度凈息差1.99%，較上半年提升3bp，凈利差2.17%，較上半年提升1bp。
資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，絕對水平處于行業(yè)最優(yōu)行列
3季度末不良率0.77%，較2季度持平，關(guān)注類貸款占比0.47%，較2季度下降1bp，不良生成率1.05%，較中期下降6bp。正常貸款遷徙率較去年同期略有上升，但考慮到中期同比上升，預(yù)計3季度基本平穩(wěn)，關(guān)注貸款遷徙率較去年同期有所下降。
手續(xù)費(fèi)凈收入負(fù)增，投資類收入高位仍保持較高增速
前三季度手續(xù)費(fèi)凈收入同比下降7.09%，3季度單季同比下降27%，或與去年同期代理業(yè)務(wù)基數(shù)較高，而今年市場偏弱收入受到影響有關(guān)。投資等相關(guān)其他非息收入同比增長40.9%，3季度單季同比增長22.1%，增速下降，其他非息收入占比達(dá)到27.59%高位，仍能保持較好增長，優(yōu)秀的投資和外匯等業(yè)務(wù)能力對收入形成強(qiáng)力支撐。
估值
我們給予公司2022/2023年EPS預(yù)測為3.49/4.05元，目前股價對應(yīng)2022/2023年市凈率為1.04x和0.88x，維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期；監(jiān)管管控超預(yù)期。
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