>> 國泰君安-寧波銀行(002142)2022年三季報點評：息差和不良生成超出預期-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 1012KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張宇,郭昶皓 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
寧波銀行2022年三季報營收表現(xiàn)略低于預期，利潤表現(xiàn)符合預期。亮點在于凈息差企穩(wěn)回升，以及不良生成率邊際顯著下行。維持目標價46.04元，維持增持評級。
投資要點：
投資建議：維持2022-2024年凈利潤增速預測20.86%/20.61%/21.98%，對應EPS3.46/4.20/5.15元，現(xiàn)價對應1.03/0.90/0.77倍PB。維持目標價46.04元，對應2022年1.95倍PB，維持增持評級。
營收和凈利潤表現(xiàn)基本符合預期。Q3單季營收同比增長11.0%，增速環(huán)比下滑9pc。主要拖累因素在于，一方面2021年同期非息收入基數(shù)較高，另一方面，2022年Q3手續(xù)費收入表現(xiàn)平淡，同時還加大了支出的力度。Q3單季凈利潤同比增長23.7%，增速環(huán)比提升7.7pc，主要得益于資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定前提下，信用成本同比下行。
凈息差企穩(wěn)回升。Q3凈息差（單季測算口徑）為2.10%，環(huán)比上升42bp，同比降幅由Q2的47bp收窄為Q3的16bp。從資負兩端來看，資產(chǎn)收益率環(huán)比回升了28bp，是凈息差回升的最主要原因。主要在于Q3優(yōu)化了資產(chǎn)投放結(jié)構，邊際上多投零售貸款，
資產(chǎn)質(zhì)量前瞻指標邊際改善。不良率、撥備覆蓋率保持基本穩(wěn)定，而兩項前瞻指標改善：Q3不良生成率環(huán)比下行24bp至0.79%，是最近4個季度的最低水平，關注率環(huán)比繼續(xù)下行1bp至0.47%。從前瞻指標看，此前市場擔憂的不良風險抬升問題并不存在。
風險提示：經(jīng)濟下行超出預期，區(qū)域信用風險暴露
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