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投資要點(diǎn)：
　　下調(diào)目標(biāo)價(jià)至19.2元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司三季度業(yè)績符合預(yù)期，考慮到四季度海外業(yè)務(wù)的潛在壓力，以及未來新業(yè)務(wù)訂單釋放節(jié)奏等因素，調(diào)整2022-2024年EPS為0.82（-0.09）/0.96（-0.11）/1.17（-0.16）元，考慮到公司智能底盤業(yè)務(wù)帶來的成長性，給予公司2023年20倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至19.2元，下調(diào)幅度為10%。
　　業(yè)績穩(wěn)健增長，經(jīng)營韌性較強(qiáng)。2022年Q3季度公司實(shí)現(xiàn)營收36.85億元，同增25%，增速弱于行業(yè)主要受海外業(yè)務(wù)占比較高影響，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.8億元，同增23%，環(huán)增27%，實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤2.05億元，同增5%，環(huán)增10%。一至三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收102.59億元，同增10%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.5億元，同減8%，主要受海外局勢(shì)變化、疫情反復(fù)及物料短缺漲價(jià)等影響。
　　Q3盈利能力同比承壓環(huán)比改善。Q3季度公司銷售毛利率22.55%，同減1.24pct，環(huán)增1.9pct，凈利率7.55%，同減0.35pct，環(huán)增0.77pct。Q3單季度研發(fā)費(fèi)用率和總費(fèi)用率分別為4.72%/14.17%，同比分別+0.09pct/-1.76pct，環(huán)比分別-0.25pct/+0.57pct。
　　Q3斬獲訂單頗豐，輕量化及空懸將驅(qū)動(dòng)長期增長。三季度期間公司成為國內(nèi)自主品牌新平臺(tái)項(xiàng)目三款車型空氣懸掛系統(tǒng)供給單元總成產(chǎn)品的A點(diǎn)供應(yīng)商，同時(shí)獲得多個(gè)車企輕量化訂單。未來空氣懸架及輕量化業(yè)務(wù)訂單飽滿，有望驅(qū)動(dòng)長期業(yè)績持續(xù)增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外業(yè)務(wù)恢復(fù)情況低于預(yù)期，智能底盤業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。